今の日経平均株価は割安か割高か

　12月に入り、日経平均株価は2万4,000円台をつけました。ここから、2020年はさらに上昇していくのか、もう天井なのか、どう見たらよいのか迷っている方も多いのではないでしょうか？

　今の日経平均株価が安いのか、高いのかを判断する一つの基準として、私は、業績から見た時に割安か、割高かを見ています。具体的にどのように見ているのか、お伝えしていきます。

　日経平均株価と、日経平均を構成する銘柄の業績動向（予想EPS［1株あたり利益］）の推移を見てみましょう。

日経平均株価と予想EPSの推移（1）
（2013年1月1日～2019年12月20日）

出所：マネーブレインが独自分析により作成

　ここから、日経平均株価は予想EPSの推移とほぼパラレルに動いていることが見て取れます。全体としては、2013年のアベノミクス相場以降、企業利益は増え、株価も上昇してきていますが、2015年秋～2016年夏、2018年秋～2019年夏にかけての下落局面では、予想EPSは下がっていることが分かります。

チェック（1）：現在の利益水準は、大不況後の低水準？好景気の高水準？ 

→高水準

　利益水準は2013年初頭と比較して2倍になっています。リーマンショック後のような利益水準が低い状態であれば、大幅増益も期待しやすいですが、現状、すでに高水準で、売上高についても大幅に増える状況にはないので、これからの大幅増益は期待しにくいとみています。

チェック（2）：来期・再来期調整予想EPSは上向き？下向き？

→横ばいから若干上向き

　基本として、上向きであれば上昇トレンド、下向きであれば下降トレンド、横ばいはトレンド転換の可能性有と判断します。

チェック（3）：来期・再来期調整予想EPSを基にしたPERは？

→16.2倍（中心値より高い状態）

　2013年1月からの来期・再来期調整予想EPSを基にしたPER（株価収益率）は、12.5～17.5倍の推移で、中心値は15.0倍となっています。現状は中心値よりも高い状態となっています。