PEGレシオで比較選別した「割安銘柄」は？

　個別銘柄ではどうでしょう。本稿では、TOPIX100指数（東証上場時価総額上位100銘柄で構成される株価指数）をユニバース（銘柄母集団）にし、予想PEGレシオで割安感が強い順で10社のみを挙げてみました（図表4）。

　その結果、割安感の1位は日産自動車（7201）となりました。日産自動車は今期こそ業績低迷を余儀なくされますが、来期と来々期の平均では63.7％の業績回復が見込まれています（市場予想平均＝アナリスト予想の平均）。同社の予想PEGレシオは約0.15倍と試算できます。以下、2位の国際石油開発帝石（1605）、4位の日本製鉄（5401）、5位のJXTGホールディングス（5020）など景気敏感・市況敏感銘柄が浮上しました。

　2019年は貿易紛争で世界景気が鈍化し、資源市況や鉄鋼市況は影響を受けました。今後、米中貿易交渉が進展し、先行き景況感と業績回復期待が強まれば、こうした割安感が見直される可能性はありそうです。

　PERのみで割安度を判断するより、業績見通しを加味したPEGレシオで検討する方が「逆張り的な割安感の検討」に有用と考えられます。ただ、PEGレシオのG（利益成長見通し）は現時点のアナリスト予想平均であり、今後の景気や経営環境の変化次第で修正（上方修正や下方修正）される可能性があり、確定した数値ではないことに留意する必要があります。

　PEGレシオは「小型成長株投資に有効」との見方がありますが、業績見通しを加味した割安感を比較する上で「当該銘柄を調査担当するアナリスト数が多い大型株」の方が、「投資判断の参考情報」になると考えています。

＜図表4：予想PEGレシオで分析した割安銘柄＞

 ＊上記はTOPIX100構成銘柄について「予想PEGレシオ」の昇順（低い順）に10銘柄を示したものです
＊予想PER（株価収益率）と予想増減益率はBloomberg集計による市場予想平均にもとづく
＊「来期予想」は主に2021年3月期、「来々期予想」は2022年3月期を示します
＊上記は参考情報であり、個別銘柄への投資を推奨するものではありません。
出所：Bloombergのデータをもとに楽天証券経済研究所作成（2019年11月27日）

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