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著者の土信田 雅之が解説しています。以下のリンクよりご視聴ください。
「今後の株式市場 急落で揺いだ株式市場の再下落はあるか？～押さえておきたい過去のショック相場～」

　先週末8月9日（金）の日経平均株価は3万5,025円で取引を終え、前週末終値（3万5,909円）からは884円安となりました。週初の5日（月）に1987年10月の「ブラックマンデー」を超える下げ幅（4,451円）を見せる場面があったことを踏まえると、思ったよりも下げ幅を縮小させて週末を迎えた印象です。

　そのため、今週の株式市場は、「このまま株価の戻りを試せるか？」が焦点になります。

　そこで、今回のレポートでは、いつものように先週の値動きを振り返りつつ、目先の値動きを探っていくほか、再び相場が大きく下落してしまう可能性についても、過去の下落局面を参考にしつつ、中長期のシナリオや注意点などを考えていきたいと思います。

日経平均は急落後に下値切り上げ。ただし反発力の試練はこれから

図1　日経平均（日足）とMACDの動き（2024年8月9日時点）

出所：MARKETSPEEDIIを基に筆者作成

　あらためて先週の日経平均の値動きを振り返ると、冒頭でも述べた通り、週初の5日（月）に史上最大の下げ幅を見せました。

　しかし、翌6日（火）になると、今度は史上最大の上げ幅となり、図1でも大きな陰線と大きな陽線が並んでチャート上に刻まれる格好となりました。その後のローソク足についても下値を切り上げつつ、株価も5日移動平均線を回復してきたため、日足チャートでは株価の急落からひとまず持ち直しつつあるようにも見えます。

　ただその一方で、株価の上値については、週間の高値（3万5,849円）が、5日（月）に空けた「窓」を埋めることができませんでした。（2日（金）安値の3万5,880円に届かなかった）

　ほかにも、25日移動平均線が75日移動平均線を下抜ける「デッド・クロス」が出現し、株価が安い順に5日・25日・75日の移動平均線が並ぶ、下方向への「パーフェクト・オーダー」の状況となっており、下落トレンドへの意識もしっかり残されています。

　したがって、ここからは、これらのネガティブなサインを打ち消して株価が上昇していくだけの「反発力の強さ」が試されることになります。

3万6,000円を軸にしたレンジ相場への意識

　そんな中で迎える今週の株式市場ですが、日本株市場は祝日明けで4営業日となります。また、日米の企業決算発表が概ね一巡する一方、米国では7月分のCPI（消費者物価指数）や小売売上高といった注目の経済指標の公表が予定されています。

　とりわけ米経済指標については、先週の株価急落のきっかけのひとつとして、米国の景気後退懸念が挙げられていただけに、指標の結果を受けた米国市場の反応に一喜一憂しながら推移していくことが想定されます。

　株価が上下して行く展開を踏まえ、次は今後の日経平均の値動きの範囲についても考えてみたいと思います。

図2　日経平均（日足）の動き　その2（2024年8月9日時点）

出所：MARKETSPEEDIIを基に筆者作成

　上の図2は日経平均の日足チャートですが、先ほどの図1よりも期間が長めのものとなっています。

　最初に注目するのは、足元の株価が直近高値（7月11日）から直近安値（8月5日）までの下げ幅に対して、「どのくらい戻しているのか？」です。

　上の図2では、その下げ幅のフィボナッチ・リトレースメントを描いていますが、先週の急落後の値動きでは、「38.2％戻し」の水準（3万5,461円）が意識されていることが分かります。この水準は先週の取引時間中に達成できていますが、終値ベースではまだ達成できていないため、まずはココを超えられるかが焦点となります。

　そして、その先には「50％戻し（3万6,791円）」が控えていますが、ちょうど200日移動平均線が位置しているところでもあり、目先の株価が上昇して行った場合の目安となりそうです。

　続いて注目するのは、3万6,000円の株価水準です。図2のチャートを過去に遡ると、今年の1月半ばから2月上旬にかけて、この3万6,000円水準を挟んだもみ合いが続いていたことが確認できます。ポイントとなるのはこのもみ合いの前後で、3万4,000円から3万6,000円、そして3万6,000円から3万8,000円の範囲でローソク足の数が少ないことが分かります。

　つまり、3万6,000円の上下2,000円の価格帯は取引の厚みがないため、この範囲内では株価が動きやすくなることが考えられます。

　今週発表される米経済指標の結果を受けて、市場がネガティブに反応した場合は、3万4,000円あたりまで下落し、反対に、ポジティブに反応した場合には、3万8,000円あたりを目指すこともあり得ます。ちなみに、3万8,000円水準は先ほどのフィボナッチ・リトレースメントの「61.8％戻し」が位置しているところでもあります。

　そのため、目先の日経平均は3万6,000円を軸に推移して行く展開となりそうです。