その株価、企業実体を表している？

　実際に、ROEをPERやPBRと組み合わせて図に整理すると、その関係性が分かりやすくなります。

（図1）PBR・PER・ROEの関係

　図１は、ある銘柄の株価が1,000円で、PBR（株価純資産倍率）が１倍、PER（株価収益率）が10倍、そしてROE（自己資本利益率）が10％の時の関係性を示しています。

おさらい：PBRって？

　まず、企業は自身が持つ資産を使ってビジネスをしていますが、ここでいう資産は図の真ん中にあるBPS（1株あたり純資産）の1,000円にあたります。このBPSが株価と比べ、どれくらい高いか安いか計算したものがPBR（株価純資産倍率）。図に従って計算すれば、PBR＝株価1,000円÷BPS1,000円＝1倍となります。1倍なら、株価は企業の資産価値（*）とイコールとなります。

（*）考え方を理解してもらうため、ここでは「自己資本＝純資産」としてザックリ定義していますが、厳密には、純資産は「自己資本+少数株主持分+新株予約権を合わせたもの」になります。

おさらい：PERって？

　また、BPS（1株あたり純資産）によって生み出される利益が、企業の「稼ぐチカラ」である事業価値。図では左側にあるEPS（1株当たり利益）の100円が該当しますが、この事業価値を、株価と比べてどれくらい高いか安いか計算したものがPER（株価収益率）。図では、PER＝株価1,000円÷EPS100円＝10倍となります。