華能国際電力（ホアネン・パワー・インターナショナル）

卸電力価格を1MWh当たり9.3元値上げ、利益見通し下方修正

現地コード	銘柄名	株価	情報種類
00902	華能国際電力（ホアネン・パワー・インターナショナル）	4.52 HKD (06/07現在)	株価  企業情報  チャート

中国政府は6月1日付で卸電力価格の引き上げを実施したが、これに伴う華能国際電力の火力発電部門の値上げ幅は1メガワット時（MWh）当たり9.30元と、BOCIの事前予想（加重平均3.1％値上げ）をやや下回る水準となった。同社は電力価格値上げに対する敏感度が極めて高く、1％の値下げに対する2011年予想純利益の減少幅は28.4％。BOCIは同社が代表的な本土系発電銘柄であることに言及し、同社の収益見通しに対して中立の見方を維持した。また、国内発電用炭のスポット価格と契約価格がかい離する中、1－3月期には契約価格の履行率の低下がみられたが、BOCIはこうした傾向が今後も続くとの見方。目標株価を据え置き、同社株価の先行きに対して中立的な見方を継続している。

同社火力発電部門の卸電力価格の値上げ幅が1MWh当たり9.30元となったことで、BOCIは11年通期の卸電力価格（加重平均）に関する想定値を2.6％引き下げた。これに伴い、11年、12年の利益見通しをそれぞれ2.1％、1.3％下方修正し、それぞれ27億元、37億元に設定している。

最近のメディア情報によると、国家発展改革委員会（NDRC）は輸入石炭にかかる付加価値税（VAT）の引き下げに動く可能性があるという。これが事実であれば、沿海地域に発電施設の47％を配置し、石炭所要量の約5－7％を輸入に頼る同社にとってはプラス。BOCIは11年通期の単位当たり燃料コストの増加率が前年比7％以下の水準を維持するとみている。

一方、BOCIは同社のリスク要因として、発電用炭スポット価格の高騰を指摘。また、スポット価格が契約価格を上回る中、契約価格の履行率が低下する可能性に言及している。