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日経平均の高値超えはいつか？
米景気ソフトランディングの可能性が高まったことを受け、当面日経平均は4万円に向けて上昇が続くと予想しています。それでは、7月11日の高値（4万2,224円）を超えていくのはいつごろでしょうか？ それを考える上で、参考として、8月5日の暴落を過去の暴落と比較します。
8月5日の日経平均は過去最大の下げ幅（下落率では2番目）で、令和のブラックマンデーとも言われます。これを、過去の3大危機（昭和ブラックマンデー・リーマンショック・コロナショック）と比較し、今回の危機がどれと一番似ているか考えます。3大危機との比較を踏まえた上で、令和ブラックマンデー後の日経平均が、次に高値更新するのは何カ月後くらいか、考えます。
令和ブラックマンデー後の日経平均を3大危機と比較：危機起点から5カ月の動き
上記グラフで、危機の起点として以下の年月日を設定しました。
◆令和のブラックマンデー：2024年7月11日（下落が始まる前の高値）
◆昭和のブラックマンデー：1987年10月19日（NYダウ暴落の日、日経平均暴落の前日）
◆リーマンショック：2008年9月12日（リーマン破綻が決まった15日の前営業日）
◆コロナショック：2020年2月12日（欧米株式が急落する直前の日経平均高値）
3大危機から5カ月余りの日経平均の動きを比較すると、以下のことが分かります。
昭和のブラックマンデー、コロナショックでは、半年くらいで日経平均は高値を更新しました。株価暴落によって危機的状況におちいったものの、半年くらいで景気はしっかり回復していったため、株価の回復も早かったと言えます。
一方、リーマンショックでは、半年たっても、まだ株価は回復していませんでした。リーマンショックは、金融危機を伴う世界的な景気後退であったため、下落率が大きく、回復に時間がかかりました。
令和ブラックマンデーがどういう暴落か、まだ完了していないので結論を出すことはできません。ただ、これまでに見えたことから判断する限り、昭和ブラックマンデーと類似点があります。
【1】先物主導で歴史的な下落率となった
昭和ブラックマンデーは、NYダウが先物主導で暴落したことを受けて、日本に暴落が波及したものでした。令和ブラックマンデーも、これまでのレポートで解説した通り、海外投機筋による先物・オプション売買の影響で起こった暴落でした。
【2】株価が歴史的下落率となったものの経済危機にはならなかった
昭和ブラックマンデーは、NYの暴落から始まりました。NYダウが歴史的下落率となったことを受け、世界恐慌の前兆かと不安視する声が広がりました。1929年にNYダウが暴落した後、世界恐慌が始まったことが、引き合いに出されました。
ところが、1987年のブラックマンデーは、世界恐慌の前兆ではありませんでした。1988年には日本の景気も世界の景気も回復に向かいました。ブラックマンデーの株価暴落は、先物が引き起こした過剰反応であって、世界恐慌の前兆ではありませんでした。
2025年にかけて米景気がソフトランディングし、日本の景気も緩やかな拡大が続くならば、日経平均は、来年1～3月にも高値（7月11日の4万2,224円）を超える可能性があると思います。
日本株の投資判断
日本株は割安で、長期的に良い買い場との判断を継続します。米景気ソフトランディングの可能性が高まり、日本の景気も緩やかな拡大が続く可能性が高いとみています。
ただ、日本株はこれからも急落・急騰を繰り返すと思われることから、リスク管理は大切です。割安な日本株を、時間分散しながら買い増ししていくことが、長期の資産形成に寄与すると考えています。
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