海天国際（ハイティエン・インターナショナル）

国内需要の低迷で2023年下期決算は低調か、2024年は海外販売の伸びが牽引へ

現地コード	銘柄名
01882	海天国際 ハイティエン・インターナショナル
株価	情報種類
18.12HKD (1/11現在)	株価  企業情報  チャート

　BOCIは国内需要の低迷を受け、中国の射出成形機大手、海天国際の2023年下期決算の売上高、純利益見通しを小幅に減額修正した。新たな予想値も、前年同期比でそれぞれ12.5％増、18.1％増の水準にあるが、これは前年実績の低さというベース効果によるもの。下期の粗利益率は、前年同期並みの33％を維持すると予想。2023年12月通期の売上高、純利益については、前年比4.8％増、7.4％増との予測を示している。続く2024年に関しては、売上高が前年比10％増、純利益が13％増に加速し、同じ景気敏感銘柄の多くを業績面で上回るとの見方。主に、海外部門の成長が寄与するとし、海外売り上げ比率が2022年の35.7％から、2024年には40％超に上向く見通しを示した。2024年予想PER（株価収益率）14倍をあてはめて目標株価を引き上げ、株価の先行きに対して強気見通しを継続している。

　BOCIは海外市場での販売好調を理由に、同社が景気敏感銘柄の中で最良のパフォーマンスを示すとみている。同社は川下の取引先とともに生産ラインの海外移転を実施した中国企業の走りであり、現在ではベトナム、インド、トルコ、東欧、メキシコに拠点を置く。海外の新規受注は2023年下期に前年同期比20％の伸びを示すなど、明らかに拡大傾向（特にインド、メキシコ向け）。同社全体の新規受注は下期に前年同期比15－20％増加したとみられ、2024年にはさらに加速する可能性が高い。

　2024年には米利下げ局面入りに伴う世界的な景気回復の恩恵を全面的に受ける見込み。海外の売り上げ比率は2021年の30％、2022年の35.7％（2023年予想は30％）から40％強に上向く可能性が高い。自動車や家電、電子製品メーカーといった川下の顧客はすでに、ベトナム、インド、メキシコへの生産移転を進めている。さらに、同社は過去の経験から、インドからの利益持ち出しに絡むリスクにいかに対処するかを学習済み。BOCIは2024年の米利下げを受けた世界的な景気敏感製品の需要回復を見込み、同社が代表的な恩恵銘柄になるとしている。

　粗利益率は製品販売の伸びと原材料価格の軟調を背景に、2023年下期も33％の高水準を維持する見込み。2024年には世界的な販売増と鋼材価格の低水準での推移を受け、粗利益率、純利益率がさらに上向くとみる。

　BOCIは2023年下期の予想売上高と純利益を小幅に引き下げる半面、2024年、2025年に関しては増額修正した。海外での販売拡大見通しが主因。また、目標算出基準を2023年予想から、2024年予想PERで24倍（倍率は変わらず）にシフトし、目標株価を引き上げた。株価の先行きに対して強気見通しを据え置き、同社をセクターのトップピック銘柄としている。