米国市場は「2024年のピボット（金融政策転換）」を視野に

　米国市場では今週もS＆P500種指数、ダウ工業株30種平均、ナスダック総合指数が年初来高値を更新しました。S＆P500は節目とされていた4,600ポイントを超え、年初来騰落率は＋22.6％に達しています。また、ダウ平均は3万7,090ドルと史上最高値を更新しました（13日）。

　今週注目されていた11月・CPI（消費者物価指数）は市場予想に沿った伸び（前年同月比＋3.1％）となり、11月・PPI（生産者物価指数）の伸び（同＋0.9％）は前月（＋1.3％）より減速しました。FOMC（米連邦公開市場委員会）は13日、市場予想通り政策金利を2001年以来の高水準で据え置くことを全会一致で決定。金利据え置きは3会合連続でした。

　FOMCメンバーによる「経済・金利見通し」（予測中央値）は2024年に合計で0.75ポイントの利下げを実施するとの見方を示し、積極的な利上げキャンペーンが終了したとのシグナルをこれまでで最も明確に発しました。

　FRB（米連邦準備制度理事会）のパウエル議長が記者会見で「FOMCで利下げのタイミングも議論した」と認めるなど想定以上にハト派だったことを受け、米国株は大幅高で応じました。長期金利（10年国債利回り）は4％を割り込んでいます（日本時間14日）。市場は2024年におけるFRBのピボット（金融政策転換）を織り込み始めています。

　図表1は、シカゴで取引されているFF金利先物価格から逆算した「2024年の政策金利予想」です（FOMC直後）。市場が「当局は2024年央までに利下げに転じる」との動きを先読みしていることを示しています。

＜図表1＞先物市場は2024年の利下げ傾向を視野に入れている

出所：Bloombergより楽天証券経済研究所作成（2023年12月13日）