S＆P500は2024年末までに5,000ポイントを目指す（メインシナリオ）

　米国株式を象徴するS＆P500種指数の年初来騰落率は＋18.5％となっています（29日）。AI（人工知能）革命の進展を期待する大手テック銘柄群（The Magnificent Seven：荒野の七人）の堅調が時価総額加重平均指数であるS＆P500の復調をリードしてきました。本稿では筆者の2024年の米国株見通しを述べたいと思います。

　図表1は、2024年見通しを巡る「メインシナリオ」と「リスクシナリオ」を示しています。「メインシナリオ」では、S＆P500がジグザグしながらも来年央ごろには（2022年初に付けた）最高値を更新する4,800に到達。来年末までに5,000を目指すと見込んでいます。

　5,000という水準が「高すぎる」との印象を持たれるかもしれませんが、本年年末に想定している4,600からすると＋8.7％に相当します。筆者の検証では、1993年以降の約30年におけるS＆P500の年率平均騰落率は＋8.7％でしたので長期的趨勢（すうせい）と等しい期待リターンです。

　メインシナリオの前提として、（1）米景気は本年第4Qに減速し始めて2024年前半にソフトランディング（軟着陸）する、（2）FRB（米連邦準備制度理事会）は当面政策金利を据え置くがインフレ減速や労働需給緩和を確認し2024年央までに利下げに転じる、（3）債券市場の長期金利は低下もしくは安定する、（4）AIを中心とするデジタル革命進展を期待した大手テック株が（2023年ほどでなくとも）堅調を続けると想定しています。

　後述する「リスクシナリオ」の顕在化で株価が調整場面を経る可能性もあります。その際は「リスクはリターンのブレである」との認識をあらためて共有したいと思います。

＜図表1＞メインシナリオ：S＆P500は2024年末までに5,000を目指す

（出所）Bloombergより楽天証券経済研究所作成（2023年11月29日）