中国光大銀行（チャイナ・エバーブライト・バンク）

2023中間決算はNIM縮小と手数料収入の減少で予想下振れ、不良債権指標も悪化

現地コード	銘柄名
06818	中国光大銀行 （チャイナ・エバーブライト・バンク）
株価	情報種類
2.23HKD (8/25現在)	株価  企業情報  チャート

　国務院直属の中国光大集団傘下の中堅商業銀行、中国光大銀行の2023年6月中間決算は、純利益が前年同期比3.3％の小幅増だった。1－3月期の同5.3％増から、4－6月期には同1.3％増に減速し、BOCIの予想を下回った。資金運用残高が安定的に増える半面、純金利マージン（NIM）の縮小が響き、上期も資金利益（純金利収入）は低調。また、役務取引等利益（純手数料収入）は上期に9.4％減少した（うち1－3月期は5.0％減）。6月末の貸出残高、預金残高はそれぞれ前年末比で4.8％増、6.1％増。一方、資産の質は後退し、不良債権比率は上昇傾向を示した。BOCIは続く下期も、低迷する実体経済への支援を迫られる中、純利益の低成長が続くと予想。目標株価を引き下げながらも、現在株価の低バリュエーションを指摘し、株価の先行きに対して強気見通しを継続している。

　2023年上期には資産の質が後退。6月末の不良債権比率は1.3％と、3月末および2022年末の1.25％から悪化した。一方、不良債権引当カバー率（貸倒引当金÷不良債権残高）は188.6％と、ほぼ3月末の188.2％、2022年末の187.9％と同水準で推移した。BOCIは下期の不良債権比率について、6月末並みの1.3％を予想している。

　資金利益は上期に前年同期比3.4％減。銀行セクター全体のトレンドに沿って、NIMが縮小したことが響いた。NIMは上期に1.82％で、2022年比では0.19ポイント低下。BOCIは下期に、さらに0.04ポイントの縮小を見込む。

　投資センチメントの萎縮が響き、役務取引等利益は上期に前年同期比9.4％減。経常収益（売上高に相当）に対する役務取引等利益の比率は上期に17.6％と、前年同期の18.9％から低下した。

　BOCIによると、中国光大銀行のH株は現在、2023年予想PBR（株価純資産倍率）0.27倍と、極めて低水準で取引されている。2023年通期の予想ROAE（平均株主資本利益率）は9.5％と、セクター全体の平均値を下回る数字。一方、2023年の予想配当利回りは9.4％の水準にある。上期業績が予想を下回ったことで、BOCIは2023年予想PBR約0.4倍をあてはめ、目標株価を引き下げながらも、株価の先行きに対しては強気見通しを継続した。

　レーティング引き下げにつながる可能性がある潜在リスク要因として、BOCIは中国経済の一段の減速を挙げている。この場合、実体経済への支援をさらに強化するよう、政策面でさらに強い圧力を受ける可能性があるとしている。