米国株式市場ではGAFAMがリード

　米国株式市場では、地方銀行の経営破綻に端を発した金融不安、くすぶる景気後退観測、公的債務上限問題などが懸念材料となり、上値の重い動きが続いています。こうした中、S＆P500種指数の年初来騰落率は＋8.3％とプラスを維持していますが、その物色には大きな偏りがみられます。

　図表1は、2023年初を100とした場合のGAFAM（グーグル、アマゾン、メタ、アップル、マイクロソフト）指数、ナスダック100指数、S＆P500、ラッセル2000指数の推移を示したものです。

「ビッグテック」とも称されるGAFAMの年初来騰落率は＋43.0％、ナスダック100指数の同騰落率が＋24.2％であるのに対し、金融不安（信用収縮懸念）や景気鈍化リスクを悪材料にして小型株で構成されるラッセル2000指数は（その景気敏感性が災いして）S＆P500よりも劣勢であることがわかります（17日時点）。

　GAFAMが優勢となっている背景としては、（1）期待インフレ率の低下で債券市場の利回りが安定しつつある、（2）FRB（米連邦準備制度理事会）が5月初めのFOMC（米連邦公開市場委員会）で追加利上げを決定して以降「利上げ打ち止め観測」が浮上している、（3）GAFAMの1-3月期決算やガイダンス（業績見通し）が総じて事前予想を上回った、（4）GAFAMの財務基盤やキャッシュフローは盤石とされ金融不安への耐性が見込まれている、（5）「対話型AI革命」を巡る最近のブームでビッグテックに新たな成長期待が広まっている－などが挙げられるでしょう。

＜図表1＞米国株式はGAFAM（ビッグテック）がけん引

（出所）Bloombergより楽天証券経済研究所作成（2023年初～2023年5月17日）