米国の「悪いインフレ」、なかなか収束せず

　米国の「悪いインフレ」収束に予想以上に時間がかかっていることが、2月14日に米労働省が発表した1月のCPI（消費者物価指数）から分かりました。

　総合インフレ率（CPI総合指数の前年同月比上昇率）は＋6.4％で、事前の市場予想（+6.2％）を上回りました。コア・インフレ率（CPIコア指数の前年同月比上昇率）は+5.6％で、市場予想（+5.5％）を上回りました。

　総合インフレ率は、ピーク（昨年6月の+9.1％）から大きく低下し、今後も低下が続くと推定されますが、理想とされる2％のインフレ率と比べると、高すぎる「悪いインフレ」の状態が続いています。コア・インフレ率も、ピーク（昨年9月の+6.6％）よりは下がっているものの、まだまだ高すぎる水準です。

米インフレ率（CPI前年比上昇率）推移：2020年1月～2023年1月

出所：米労働省より楽天証券経済研究所が作成

　米国株式市場では、「利上げは0.25％があと1回だけ」、「年後半には利下げも」という期待が広がっています。

　ところが、米国の中央銀行に当たるFRB（連邦準備制度理事会）のパウエル議長は、「利上げはあと2回」「今年後半に利下げが必要になる可能性は低い」という示唆を出しています。

　米インフレの低下が遅れていることを考えると、FRBによる利上げ、引き締めが予想以上に長引く可能性があり、注意が必要です。FRBは金融政策を決めるFOMC（連邦公開市場委員会）の次回会合を3月21、22日に開きます。

　そこでは0.25％の利上げが行われることが、ほぼ確実と現時点では考えられています。それで利上げ打ち止めか、さらなる利上げが必要か、パウエル議長がどのような示唆を出すかによって、株式市場が乱高下する可能性があります。