今日の為替ウォーキング

今日の一言

歴史はわたしに好意的だろう。わたしが歴史を書くつもりだから。– ウインストン・チャーチル

Go Your Own Way

　パウエルFRB（米連邦準備制度理事会）議長は先月8月26日に開催されたジャクソンホール会議でスピーチを行い、米国のインフレ抑制に向けて、FRBが政策金利を景気抑制的な水準まで一段と引き上げる方針を示した。わずか8分間の短いスピーチだったが、マーケットを動かすには十分な影響力だった。

　今月9月FOMCの0.75％利上げはほぼコンセンサスとなった。しかし、パウエル議長のスピーチの中で、本当に重要なポイントは、利上げ幅が0.75％であることよりも、FRBが「長期にわたり高金利を継続する（Higher for Longer）」と予想していることだ。

　現在の高インフレが収束すれば、引締めスピードは「緩やか」になるかもしれないが、高金利状態は続く。米国が緩和政策を行っていた時代、FRBは「Lower for Longer（長期にわたり低金利を継続する）」という表現を使っていたが、これからしばらくはその時と逆の状態になるということだ。「2023年前半に利下げ」というマーケットの期待はパウエル議長によって否定された。今後の焦点は、「長期」がどの程度になるかということになる。

　バイデン大統領が、「容認し難い高さだ」と強い懸念を示している米国のインフレは、そろそろピークアウトする傾向も見えていた。しかし13日に発表された米国の8月のCPIは、前月比で0.1％に上昇。7月の+0.0％に比べて上昇はわずかだったものの、マーケットは低下（マイナス）を予想していただけにショックは大きかった。

　FRBの利上げもむなしく、インフレは依然としてFRBの目標（2％）を大幅に超過（9％）している。インフレを引き下げるためには、労働市場の熱を冷まし、賃金上昇を抑制することが必要不可欠だ。来週のFOMCでは0.75％の利上げはほぼ100％織り込まれている。

今週の 注目経済指標

出所：楽天証券作成