今日の為替ウォーキング

今日の一言

上がっている株を買う。下がっている株は買わない

The Boys of Summer

　パウエルFRB議長は先週末に開催されたジャクソンホール会議においてスピーチを行い、インフレ抑制に向けて、政策金利を景気抑制的な水準まで一段と引き上げる方針を示した。スピーチはわずか8分間と短かったが、マーケットを動かすには十分だった。

　今月9月FOMC（米連邦公開市場委員会）での0.75％利上げはほぼ確実になった。 しかし、パウエル議長のスピーチの中で、マーケットが本当に重要だと考えたのは、（9月の0.75％利上げ幅のことよりも）FRBが「高金利（金融引き締め）をかなりの期間」継続すると予想していることだ。

　現在の高インフレが収束すれば「引締めスピードは緩やか」になる、あるいは「利上げ休止」になるかもしれない。しかし高金利状態は続く。2023年3月に利下げというマーケットの期待はパウエル議長によって押し戻された。今後の焦点は、「かなりの期間」がどの程度になるかということになる。

　バイデン大統領が、「容認し難い高さだ」と強い懸念を示している米国のインフレは、そろそろピークアウトする傾向も見えている。米国の7月のCPI（消費者物価指数）が前月比で0.0％と、6月の+1.3％から大きく下がり、この2年間で初めて上昇が止まった。

　しかし、1回のCPIの結果をもって「インフレは下がった」と判断することはできない。インフレは依然としてFRBの目標（2％）を大幅に超過（9％）しており、過熱状態が続く労働市場を踏まえれば、まだ利上げを「とどめる水準ではない」とパウエル議長は明言している。

　たとえ企業や家庭に痛みをもたらす状況になるとしても、物価の安定を優先させる。これがパウエル議長、そしてFRBの考えである。

今週の 注目経済指標

出所：楽天証券作成