ROEは企業の稼ぐチカラの強さが見えるモノサシ

　当然ですが、企業が生み出す利益が大きい、もしくはその期待が大きいほど、その利益でさらなる投資を行って企業が成長することができ、株価の上昇や配当金の増額への期待が高まり、株主の利益に貢献することになります。

　そこで、BPS（1株あたり純資産）1,000円から生み出される利益（EPS100円）の大きさの割合から、稼ぐチカラの強さや効率性を見ようというのがROEになります。ROE＝EPS100円÷BPS1,000円×100＝10％と分かります。

株価指標と財務指標の関係性を把握すれば、投資判断ができる

　PER・PBR・ROEの3者を関連づけて把握すると、いろいろと便利な面があります。

　例えば、PER（株価収益率）が311倍で、PBR（株価純資産倍率）が0.7倍の銘柄があったとします。セオリー通りに考えれば、「PERは数百倍台の割高だが、PBRは1倍割れで割安」という、矛盾した投資判断になってしまいます。

　仮に、この銘柄の株価が280円とすると、この株価を元にして、先ほどのような図が作成できます。

　まずは、BPS（1株あたり純資産）とEPS（1株当たり利益）を計算します。

　BPSは、株価280円÷PBR0.7倍で400円
　EPSは、株価280円÷PER311倍で約0.9円

　次に、ROEを計算します。

　ROEは、EPS0.9円÷BPS400円×100で0.225％

　そして、下のような図が作成できます。

（図2）PBR・PER・ROEの関係：その2

　図にまとめると、株価を資産価値で見たPERは確かに割安ですが、EPS（0.9円）がBPS（400円）に対して少なく、ROEが0.22％とかなり低いことが分かります。つまり、「この銘柄は稼ぐチカラに問題があり、現時点では投資対象としてふさわしくないかも」というように判断できます。