安踏体育用品（アンタ・スポーツ・プロダクツ）

2021年1－3月の小売り販売好調、新疆綿問題が追い風に

現地コード	銘柄名
02020	安踏体育用品 （アンタ・スポーツ・プロダクツ）
株価	情報種類
140.50HKD (4/15現在)	株価  企業情報  チャート

　中国のスポーツアパレル大手、安踏体育用品の小売売上高は、2021年1－3月に通期目標（「安踏」は10％台後半、「FILA」は30％強）を上回る伸びを記録した。新疆ウイグル自治区に関する問題が追い風となったもよう。海外有力ブランドが新疆綿の調達を取りやめる中、中国国内では海外製品の不買運動が広がり、結果的に国内大手である同社の販売増を後押しした。ほかにネット通販の好調も寄与したもよう。小売価格の値下げ率や在庫状況はすでに正常化。この先、年内の安定成長に向けた基盤が整った。BOCIは目標株価を引き上げ、株価の先行きに対して強気見通しを継続している。

　主力の「安踏（ANTA）」ブランドの小売売上高は、1－3月に前年同期比40－45％増。うち大人向けは35－40％増、キッズが45－50％増を達成し、オンライン通販は60％超の伸びだった。コロナ前の2019年同期との比較では、「ANTA」ブランド全体で10％台前半の増収を確保した（主にネット通販の好調が寄与）。オフライン販路の在庫は1－3月に5カ月分と、前年同期の7カ月超、前四半期の5カ月強から縮小し、正常化。また、小売りレベルでの値引き率は1－3月に27％と、前年同期の32％から落ち着き、こちらも正常化した。このほか、ブランドの活性化方針に伴う販売店のリノベーションも3月末までに第1段階が完了した。同社はハイエンド需要を取り込むため、製品構成の高付加価値化を進める方針。4－6月以降は自社の強力なサプライチェーンを生かし、製品補充を増やす方向で準備しているという。

　一方、「FILA」ブランドの小売売上高は1－3月に前年同期比75－80％増（FILAクラシック、FILAフュージョン、FILAキッズがそれぞれ80％強、150％強、100％の伸び）。2019年同期比でも65－70％増を記録した。前年同期と前四半期に8カ月強、6カ月強だった販路上の在庫は6カ月まで縮小。小売価格の値引き率も22－23％と、前年同期の26％から改善した。また、「FILA」以外のブランドを見ると、1－3月の小売売上高は同115－120％増（内訳はデサントが150％強、KOLONが75％強）と、前四半期の同55－60％増から加速。2019年同期比では95－100％の伸びだった。

　経営陣によれば、新疆綿をめぐる海外ブランド不買運動は特に、3月半ばの小売販売の押し上げに寄与したが、3月下旬以降はその効果が縮小傾向にあるという。その他海外ブランドと比べ、タイムリーな宣伝活動を行った「FILA」はこの間も好調だった。経営陣は長期的に、消費者の国産ブランド志向が強まると予想。ハイエンド製品の拡充といった製品イノベーションを背景に、国内大手が多国籍ブランドのシェアを奪うとみる。

　BOCIは2021－2023年の予想売上高を8％、8％、7％引き上げたのに伴い、予想純利益を6％、7％、7％増額修正した。引き続き、向こう1年のフォワードPER（株価収益率）40倍をあてはめて目標株価を引き上げ、株価の先行きに対して強気見通しを継続している。