4,000を突破したS&P500指数。5,000到達はいつ？

　米国市場では今週、S&P500指数が5日と7日に史上最高値を更新しました。経済の持ち直し期待が根強いなか、長期金利が落ち着きをみせていることが好材料です。

　先週バイデン政権が公表した「米国雇用計画」を受け、資本財株やハイテク株が株高を主導しました。本稿では、米国株式動向を象徴するS&P500指数が「節目」とされてきた4,000ポイントを突破した事象に注目したいと思います。

　図表1は、1991年以降のS&P500指数の推移を対数チャートで示したものです。同指数は約30年間で12.4倍に上昇してきたことがわかります。

　年率平均リターンに換算すると「＋9.3％」。実際の株式投資には配当（インカムゲイン）も加わりますので、S&P500指数のトータルリターン（総収益）は年率平均で二桁だったということです。リスク（リターンのブレ）を加味した長期パフォーマンスでは「世界最強の株価指数」と呼ぶに相応しいでしょう。

　日本株式（TOPIX）は同じ約30年間に12.4％しか上昇しませんでした。S&P500指数が次の節目（5,000ポイント）に到達するのはいつごろでしょうか。

　相場の先行きを正確に言い当てることはできませんが、現水準を起点に年率9.3％で成長し続けると「今後3年以内には5,000に到達する」と試算できます。

　FRB（米連邦準備制度理事会）がゼロ金利政策を続けるメドとしている2023年末までに5,000に達するイメージをメインシナリオにしています。

＜図表1：S&P500指数は30年前と比べて12.4倍になった＞ 

（出所）Bloombergより楽天証券経済研究所作成（2021年4月7日）