中国光大銀行（チャイナ・エバーブライト・バンク）

20年本決算は1％増益、国内経済の回復で10－12月の不良債権指標が改善

現地コード	銘柄名
06818	中国光大銀行 （チャイナ・エバーブライト・バンク）
株価	情報種類
3.49HKD (1/22現在)	株価  企業情報  チャート

　中国光大銀行の20年12月本決算（速報値）は、純利益が前年比1.26％増の378億2,000万元と、BOCIの予想から3.4％上振れた。営業経費はほぼ予想通りで、営業利益に当たる業務純益は予想を0.8％上回った。その他指標を見ると、期中の平均ROE（株主資本利益率）は10.71％と、前年比で1.06ポイント後退。期末の不良債権比率は1.38％と、前四半期末（9月末）から0.15ポイント低下した。BOCIは21年予想PBR（株価純資産倍率）0.5倍をあてはめて目標株価を引き上げ、株価の先行きに対して強気見通しを継続している。

　20年の通期純利益が自社予想を3.4％上回った理由として、BOCIは10－12月に引当金の計上ペースが鈍化した可能性を指摘している。中国経済が回復軌道に乗り、銀行の資産の質が正常化に向かったことが背景。10－12月期には前年同期比38.02％の増益を確保した。

　総資産、総負債は20年にそれぞれ前年比13.41％増、13.02％増と、いずれも2桁の伸び。10－12月には前四半期比で1.6％増、1.4％増だった。BOCIは通期の貸出伸び率について前年比約11％を予測し、これが引き続き、規模拡大の最大のけん引役になったとの見方。ほかに、規模拡大を支えた要因として金融投資を挙げている。

　不良債権比率は12月末時点で1.38％と、9月末比で0.15ポイント低下した。不良債権残高は7.9％縮小。不良債権引当カバー率は12月末に182.71％と、0.65ポイント上向いた。BOCIによると、資産の質の改善を受け、引当額の計上を抑える半面、不良債権の減損処理を加速させた可能性が高いという。

　BOCIは業務規模に関する想定値を引き上げるとともに、減損損失に関する想定値を引き下げ、21年、22年の予想EPS（1株当たり利益）を2.9％、5.4％増額修正した。現在株価の21年予想PBRは0.42倍。資産の健全性などを反映させる形で、目標算出基準を「20年予想PBR0.45倍」から「21年予想PBR0.50倍」に変更し、目標株価を引き上げ、株価の先行きに対して強気見通しを継続した。今後のレーティング見直しにつながる可能性がある潜在リスク要因としては、中国経済が急減速する可能性と、新型コロナウイルスの感染状況に関する不透明感を指摘している。