★今回の記事『2万3,000円台回復の日経平均、まだ上がる？もう天井？株価と業績の関係は？』のオンライン解説を、9月19日（土）17:00～17:30に行います（参加費無料）。
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現在の利益水準は、低水準？高水準？

　日経平均株価は3月中旬に1万6,000円台まで下げましたが、足元では2万3,000円台と大きく戻す動きとなっています。株価と実体経済が乖離（かいり）しているとも言われていますが、実際に、株価と業績の関係がどのようになっているのか見ていきましょう。

　まずは、日経平均と、日経平均を構成する銘柄の業績動向（予想EPS［1株あたり利益］）の推移を見てみましょう。

日経平均株価と予想EPSの推移（1）（2013年1月1日～2020年9月4日）

出所：マネーブレインが独自分析により作成

チェック（1）：現在の利益水準は、大不況後の低水準？好景気の高水準？ 

→中立

　コロナウイルス感染拡大の影響もあり、2020年8月28日時点での今期・来期調整予想EPSの水準は大きく下がり、2015年、2016年の水準となっています。一方で、来期・再来期調整予想EPSは、大幅増益が見込まれている状態にあり、2015年、2016年の水準までは落ち込んでいない状態です。

　利益水準の判断は、来期・再来期調整予想EPSを優先しているため、中立と判断します。

チェック（2）：来期・再来期調整予想EPSは上向き？下向き？

→横ばい

　直近では、若干下げている感はありますが、2020年6月下旬以降はおおむね横ばいの動きとなっています。