米国株式の「4月のアノマリー（季節性）」は再現するか

　米国市場では、特定の時期に一定の傾向が鮮明となった季節性（サイクル）を「アノマリー」と呼んでいます。参考情報ですが、近年注目されている「4月の米国株は堅調となりやすい」とのジンクスをご紹介します。

　図表2は、2006年から2019年までの14年間の4月だけの米ダウ平均（ダウ工業株30種株価平均）騰落率を記録したものです。リーマン・ショック（金融危機）時と前後を含めた2007年、2008年、2009年の4月もダウ平均は上昇しました（14年平均では＋2.4％）。世界のトレーダー、ファンドマネジャー、AI（市場の傾向をコンピューターに記憶させて活用する投資手法）など専門家なら認識している長期市場実績と言えるでしょう。

図表2：米国市場の「4月のアノマリー（季節性）」に注目

出所：Bloombergのデータより楽天証券経済研究所作成（2006～2019年）

「4月の米国株は堅調」とのアノマリーは、その要因が特定されているわけではありません。

　ただ、米国における「税還付の効果」が大きかったとの見方が有力です。特に昨年（2019年）はS&P500指数が暦年で約28.9％上昇した「米国株高」でしたので、税還付（払い過ぎた税金分が戻ってくる）額も大きいとみられます。

　こうした還付金の一部が、株価大幅下落を好機とみなし4月に市場に流入する可能性はあります。アノマリーは「過去の傾向」であり、将来の投資成果を保証するものではありません。

　ただ、昨年は「年末高」の季節性（アノマリー）が現実化しました。景気後退を相当織り込む値幅調整からの自律反発を含め、ダウ平均が「15年連続で4月に上昇」するなら、日本株の下支え要因になると見込めます。