日米金利差とドル／円の関係を見てみよう

　2008年以降の動きを見ると、おおむね2年金利差とドル／円は連動してきたことがわかります。ただ、厳密にいうと、以下のように、細かい相違があります。

◆2008～11年：日米金利差の縮小にしたがって、円高（ドル安）が進行。

◆2012～15年：日米金利差が少ししか拡大していないのに、大幅に円安（ドル高）進行。日本が大規模緩和で円安を進める間、米国が円安を容認していたため。

◆2016～18年：日米金利差が拡大する中で、円高が進む。2016年は、米政府から円安批判が出たことが円高要因に。その後、貿易戦争の不安が高まったことも、円高要因。2016～2018年は、2012～2015年の「行き過ぎた円安」に、修正が起こったと見ることもできる。

◆2019～20年：　日米金利差の縮小を受けて、円高進む。

　まとめると、ドル／円は以下の通り、日米金利差に沿って動きつつ、政治の介入によってトレンドラインから離れて円安が進んだり、急な円高に転じたりしていることがわかります。

【再掲】日米の2年金利差と、ドル／円為替レートの推移：2008年1月～2020年3月9日

出所：楽天証券経済研究所が作成