毎週金曜日夕方掲載

本レポートに掲載した銘柄：アドバンテスト（6857） 、東京エレクトロン（8035）

アドバンテスト

1．2020年3月期3Qは7％減収、31％営業減益

　アドバンテストの2020年3月期3Q（2019年10-12月期）は、売上高699億1,700万円（前年比6.7％減）、営業利益142億5,300万円（同31.2％減）となりました。

　今3Qの売上高と営業利益は今2Qの売上高715億8,600万円（前年比1.5％減）、営業利益177億1,800万円（同1.3％減）に比べて減収減益となったものの、高水準でした。今3Q営業利益は前年比で大幅減益でしたが、これは前3Qの業績水準が高かったこと、前3Qの営業利益に年金制度の変更等による一時利益約35億円が含まれていたことが影響しています。この一時利益を除くと、今3Qは実質17.4％営業減益となります。また、研究開発費の増加、サービス要員増加による人件費増加も営業減益の要因です。

　今3Qの全社受注高は729億円（前年比16.3％増、前期比（今2Q比）25.0％増）と好調でした。事業別に見て最も金額が大きいSoCテスタ（非メモリ・テスタ）の受注高は315億円（前年比26.9％減、前期比5.4％減）と伸びはありませんでしたが、高水準でした（SoCテスタ受注高は、今1Q436億円、今2Q333億円、今3Q315億円）。5G用テスタの受注が高水準でした。

　また、メモリ・テスタ受注高は159億円（前年比2.8倍、前期比62.2％増）と大幅に増えました（今1Q63億円、今2Q98億円、今3Q159億円）。NAND型フラッシュメモリ向けが回復してきたことに加え、2020年1-3月期から量産が始まる次世代高速DRAM「LPDDR-5」（DDR-5の低電力版）向けのメモリ・テスタ受注が好調でした。

　この他、メカトロニクス関連事業（多数の半導体をテスタに乗せるテスト・ハンドラやデバイス・インターフェース［各種付属機器］）とサービス他（サポート、メンテナンスなど）の受注も回復しました。後工程の半導体設備投資が活発になってきたことを示しています。

　地域別受注高を見ると、SoCテスタ受注が高水準であることを反映して台湾向けが堅調です。韓国向けはNAND向け、LPDDR-5向けの寄与で回復してきました。また、中国向けが急速に伸びていますが、これは中国民族系半導体メーカーのSoCテスタ、メモリ・テスタの発注が増えているためです。中国向けの伸びは今後も続くと思われます。

　今3Q末の全社受注残高は643億円と今2Q末613億円からやや増加しました。引き続き高水準の受注残を持っています。

　テスタ売上高の動きを見ると、SoCテスタは、今1Q448億円、今2Q418億円、今3Q379億円と緩やかに減少しています。今1Qに5G用テスタの受注、出荷が活発だった反動がでていると言えます。一方でメモリ・テスタ売上高は、今1Q61億円、今2Q102億円、今3Q114億円と増加トレンドに入っています。今1Qにメモリ・テスタ売上高が減りすぎた反動が出ていること、今3QはNAND向けが回復していることで上向いていると思われます。

表1　アドバンテストの業績

株価    5,670円(2020/1/30)
発行済み株数    198,372千株
時価総額    1,124,769百万円(2020/1/30)
単位：百万円、円
出所：会社資料より楽天証券作成
注1：発行済み株数は自己株式を除いたもの。
注2：当期利益は親会社の所有者に帰属する当期利益。

グラフ1　アドバンテストの半導体テスタ受注動向

単位：億円
出所：会社資料より楽天証券作成

グラフ2　アドバンテストの全社受注高

単位：億円
出所：会社資料より楽天証券作成
注：2000年3月期1Qから2002年3月期4Qまでは会社資料を基に楽天証券推定