カルテット（四重奏）運用法のリスク分散効果に注目

「卵は一つの籠（かご）に盛るな」（Don’t put all your eggs in one basket）は「分散投資」の意義を伝える格言です。世界景気が減速し、低インフレ・低金利の長期化が見込まれている中、国内株式や国内債券（利回りはマイナス圏）だけで資産運用を実践するにはリスクがありそうです。

　投資環境の変化次第で好不調が入れ替わる資産（種類）のリスク・リターン特性を理解し、内外市場に幅広く分散投資をすることで、運用資産全体のリスク低減を目指すことが大切だと考えられます。分散投資における最適な資産別ウエイト（資産配分比率）は、投資家それぞれのリスク許容度やニーズ（選好）に応じて決定されるべきと言われますが、「リスク・リターン特性が異なる内外資産に幅広く分散投資すること」が重要と考えています。

　そこで、参考モデル（例）として「カルテット（四重奏）運用法」を図表２でご紹介したいと思います。

図表２：カルテット運用法の資産配分とリスク分散期待

出所：楽天証券経済研究所作成 ​
※上記はあくまで一般的なイメージであり実際の値動きが異なる場合もあります。上記資産配分は参考情報であり、将来の投資成果を保証しません

　上記モデルは、「わかりやすさ（運用管理のしやすさ）」を重視し、

（1）4種類の資産クラスに幅広く資産配分（株式30％、債券25％、REITは30％、金15％）
（2）株式とREITは国内と外国に等配分
（3）債券は金利水準を加味して国内債10％、外国債15％
（4）そして金に15％を配分する（以上で100％）
（5）年末にリバランス（市場変動で生ずる配分比率のズレを等配分に戻す調整売買）

を実施することを想定しています。

　株式、債券、REIT、金に分散することで、全体のリスク（リターンのブレ）を抑制できる効果を期待できることが本質です。