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本レポートに掲載した銘柄
ヒビノ(2469)、アミューズ(4301)、東映アニメーション(4816)
ヒビノ
1．2019年3月期3Qは、19％増収、67％営業増益
ヒビノは、音楽ライブや各種イベントに使う音響機器の販売、音響･映像機器の貸出と運営受託で国内トップの会社です。最近のライブブームの恩恵を受けており、オリンピック特需の恩恵にも期待できる会社です。
ヒビノの2019年3月期3Q（2018年10-12月期）は、売上高85億6,400万円（前年比19.1％増）、営業利益3億8,000万円（同66.7％増）と好調でした。コンサート・イベント事業（コンサート・イベント向けの音響・映像機器の貸出と運営受託）が順調に伸びました。
表1 ヒビノの業績
発行済み株数 9,960千株
時価総額 24,372百万円(2019/3/7)
単位：百万円、円
出所：会社資料より楽天証券作成
注1：当期純利益は親会社株主に帰属する当期純利益
注2：発行済み株数は自己株式を除いたもの
2．2019年3月期通期会社予想は上方修正されたが、なお上乗せ余地がある
会社側は2月4日付けで2019年3月期業績予想を上方修正しました。前回予想の売上高330億円（前年比11.0％増）、営業利益12億5,000万円（同16.5％増）が、売上高335億円（同12.7％増）、営業利益13億5,000万円（同25.8％増）へ上方修正されました。
この要因は、今3Qまでの業績好調に加えて、今4Q見通しが良好だからです。例年4Qはライブが少ない時期になりますが、最近は3月から始まる全国ツアーが多く、今4Qのライブ回数は例年よりも増えると予想されます。また、スポーツイベント、官公庁や企業のイベントが多く、業績の下支え要因になっています。そのため、上方修正後の会社予想はさらに上乗せされる可能性があります。楽天証券では2019年3月期通期を売上高340億円（前年比14.4％増）、営業利益14億5,000万円（同35.1％増）と予想します。
3．来期も業績好調が予想される
来期2020年3月期も業績好調が予想されます。来期の音楽ライブの開催回数は今期を上回ると予想されます。新天皇即位と元号変更に伴う催しや、8～9月のラグビーワールドカップなど、各種の大型イベントも多くなる見込みです。このため、継続事業ベースでは二桁の増収増益が予想されます。
また、今期に子会社化した、「テクノハウス」（業務用映像機器等の輸入販売、システム設計・施工、2018年12月完全子会社化）、「Sama Soundグループ」（グループ3社が韓国で音響機器販売事業を手掛ける。2019年1月子会社化）、「TLS PRODUCTIONS」（アメリカでの照明、音響サービス事業、2019年2月に子会社化）、「日本板硝子環境アメニテイ」（建築音響、防音対策、2019年4月完全子会社化予定）の4社が連結化されることによって、2020年3月期に売上高約100億円、営業利益約3億5,000万円分の業績上乗せ効果が見込まれます。
これらのことを考慮し、楽天証券では2020年3月期業績を売上高490億円（前年比44.1％増）、営業利益21億5,000万円（同48.3％増）と予想します。引き続き好業績が期待できると思われます。
今後6～12カ月の目標株価は、2020年3月期楽天証券EPS予想135.5円に想定PER25倍を当てはめ3,300円とします。前回の3,000円から引き上げます。中長期の投資妙味を感じます。
表2 ヒビノのセグメント別損益：通期ベース
出所：会社資料より楽天証券作成
表3 ヒビノのセグメント別損益：1-3Q累計
出所：会社資料より楽天証券作成
