トウシル公式アプリ４．原油の下落
次は、株価への影響が大きい原油価格のデータを見て。
WTI原油価格終値(日次) 2017/12/22～2018/12/24
ひな：10月に入ったとたんに下落！
先生：きっかけは、10月2日起きたあの事件。
しんた：あ……。
ひな：あの怖いやつだ！
くわしくは「サウジ記者殺害でリスク上昇も、上がらぬ原油価格のナゾの裏側」＞＞
ひな：「サウジアラビアの記者殺害」のニュースですね。
しんた：これ、株の下落と関係するんですか？
先生：「産油国同士のバランスが崩れると、原油価格は下がりやすい」。
しんた：そっか。原油価格が下がると、関連企業の収益が悪化して、株価も下がるってことか。
先生：そう。そして今回は、「厄介なオマケ」がついてきたのよ。
ひな：厄介なオマケ……？
先生：原油とシェールガスって、価格の上下動も、業者間の競争も、どっちも激しいの。だから、利益が薄いし、いざと言うときの現金の蓄えなども少ない企業が多い。つまり、信用力が低い企業が多いのね。そんな状況で、2018年10月以降、原油価格は急落、金利は3%を超えました。さて、何が起きる？
しんた：原油とシェールガスの会社の収益が悪化。利息の支払いが増加するから、さらに収益が悪化。そして株価は下落、って感じかな？
先生：その通り。それが起こりつつある。
ひな：ええ！？ じゃあ株価下落は止まらないの？
しんた：でも原油価格の下落がストップすれば止まるってことじゃない？
先生：予想以上に下げたことで、買おうとする人たちが出てくる可能性もあるね。
ひな：まだ株価は動きそうだねー。
厄介なオマケの正体
先生：信用力が低い米国の石油関連企業は、銀行からの借り入れや、社債を発行して必要な資金を作っているの。別名、信用力が低い企業の銀行からの借り入れは「バンクローン」、社債は「ハイイールド社債」って呼ばれている。重要なポイントは、米国のバンクローンとハイイールド社債は、活発に売買されていること。日本では、銀行のローンはほとんど売買されていないし、社債は一定以上の信用力がある企業しか発行できないから、ちょっとイメージしにくいかもしれないけどね。
しんた：なるほど。ってことは、「収益が悪化、利払いは増加、株価は下落」の次に来る厄介なオマケの正体は、「信用力が低い企業のハイイールド社債やバンクローンの売買価格が下がる」ってことですか。
先生：正解。
ひな：でも、社債やローンの売買価格が多少下がったところで、どんな影響があるの？
先生：ハイイールド社債やバンクローンは、株や債券ほど売買の参加者が多くない。参加者が多くない、ってことは、値段が一方向に動き始めたら、止まらない可能性が高い。
ひな：ひょえー。
先生：そこで、バンクローンの売買流通価格の推移がこれ。
S&Pバンクローン売買価格終値(月次) 1998/12～2018/12
しんた：何？この下げ方！リーマンショックのとき！！
ひな：下がるのも、上がるのも、すごい角度ですね。
先生：それそれ！ひなちゃん！ さっき言ったとおり、一方向に動いたら止まらないでしょ？
しんた：そっか、先生。参加者が少ないから、値段の上下が他の商品よりも荒いんですね。しかし、バンクローンの売買価格で見ると、今回の下落はそれほど深くないような……。
先生：下のグラフを見て。
バンクローンETF終値(週次) 2011/3/4～2018/12/21
ハイイールド社債ETF終値(月次) 2007/4～2018/12
しんた：最近も下がってますね…。
ひな：不安ですね。
先生：ちなみに、前回の原油安では、2016年の1月と2月に、30ドル割れを記録しているわ。上のグラフ、その時期に安値をつけているわね。
ひな：今回、既に同じ水準まで下がってます！
