現在の下落局面は、押し目買いのチャンスか

「ZOZOTOWN」を展開するスタートトゥデイ（3092）の2019年3月期第1四半期（1Q）連結業績は、売上高が前年同月比で24％増となったものの、経常利益が27％減となりました。これを受けて、8月3日の株価は、決算を公表した7月31日と比べると9.1％安の4,075円となりました。しかし、営業減益の主要因はPB（プライベートブランド）拡販を踏まえた先行費用でした。既存事業は堅調に推移しており、今後はPBの販売規模拡大が期待できることを考慮すると、2Q以降の同社業績は回復に向かうと考えられます。同社の成長性と高い収益性は維持されていると判断し、この下落局面は押し目買いの機会と考えています。

　なお、同社の高収益ビジネスモデルについては、前回7月26日のレポート（「ZOZOTOWN」はアマゾンの脅威に勝てるか？スタートトゥデイ高収益の秘密に迫る）で述べています。

＜1Qは2桁減益となったが、通期では2桁増益へ＞
―スタートトゥデイの連結業績推移（単位：百万円）―

注：商品取扱高に対する比率
出所：会社資料より楽天証券作成