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著者の土信田 雅之が解説しています。以下のリンクよりご視聴ください。
「今週の株式市場　「景況感次第」の米国株と「米国次第」の日本株　～米FOMCを通過しても悩みは続く？～」

　今週の株式市場ですが、日米で金融政策イベントが開催され、いよいよ9月相場の「ヤマ場」を迎えることになります。

　17日（火）から18日（水）に行われるFOMC（米連邦公開市場委員会）と、続く19日（木）から20日（金）の日本銀行の金融政策決定会合を通じて、今後の相場のシナリオを描くきっかけや手がかりを探ることになりますが、果たして、イベントを通過した後の相場の景色は大きく変わるのでしょうか？

　そこで、今回のレポートでは米FOMCを中心に、直近の米国株市場の動きなどを確認しながら、現状で想定されるポイントなどについて考えていきたいと思います。

米FOMC前に上昇した米国株市場が意味するもの

　まずは、先週の日米株式市場の状況からチェックします。結論から言ってしまうと、振れ幅の大きいもみ合いとなった日本株に対して、米国株は週末にかけて大きく上昇する展開となりました。

図1　日米主要株価指数の年初来パフォーマンス（2024年9月13日時点）

出所：MARKETSPEEDIIデータを元に筆者作成

　こうした日米株式市場の値動きの違いは上の図1を見ても明らかです。今週の米FOMCを前に、様子見の展開も想定されていた米国株市場ですが、結果的に上昇となった背景には、「米半導体を中心に、AI関連銘柄が物色される動き」があったことと、「FOMCでの利下げ幅拡大観測が高まった」ことが挙げられます。

　まず、前者については、現地時間11日（水）に、米半導体大手エヌビディア（NVDA）のジェンスン・ファン最高経営責任者（CEO）が同社の半導体需要の強さを強調する発言があったことが材料視されました。この流れは、日本株市場にも受け継がれ、12日（木）の日経平均株価は前日比で1,213円上昇し、今年3番目の上げ幅となりました。

　そして後者については、米WSJ（ウォール・ストリート・ジャーナル）のFRB（米連邦準備制度理事会）ウォッチャー記者が12日付の記事で、「FOMCでの利下げ幅が0.25％か0.5％になるかの判断は微妙」と報じたことで、利下げ幅の拡大期待が相場を押し上げる格好となりました。

　ここ最近のAI関連株については、ネガティブな論調が増え始め、それと共に株価も冴えない動きとなっていましたが、再び見直し機運が高まったこと、そして、FOMCでの0.5％の利下げ期待を先取りする動きが米国株市場を支える構図になったと言えます。

最高値を意識する米国株市場

　米国株市場の動きについて、チャート面でも踏み込んで確認して行きたいと思います。

図2　米NYダウ（日足）とMACDの動き（2024年9月13日時点）

出所：MARKETSPEEDIIを元に筆者作成

　上の図2は米NYダウの日足チャートですが、週末13日（金）の終値は4万1,393ドル、週間ベースでも1,000ドルを超える上昇を見せたほか、8月30日の取引時間中の高値（4万1,585ドル）超えも射程圏内に捉えていることが分かります。

　株価の下値についても、4月17日、5月30日、8月5日と、下値が順調に切り上がっているほか、25日と50日移動平均線も概ね右肩上がりを描いているため、日足チャートから見たトレンドは上昇基調を辿っていると言えます。

図3　米S＆P500（日足）とMACDの動き（2024年9月13日時点）

出所：MARKETSPEEDIIを元に筆者作成

　S＆P500についても、NYダウと同様に、下値を切り上げる一方、上値についても、7月16日の取引時間中の高値（5,669p）超えをうかがうところまで上昇しています（上の図3）。

　NYダウと異なるのは、5,600pの節目の株価水準が上値の抵抗となっているように見えるところですが、下段のMACDを見ると、8月の下落局面でも「0p」ラインを維持したほか、先週末にはシグナルをわずかに上抜けるなど、こちらも日足チャートからは上昇基調を維持していると言えそうです。

図4　米NASDAQ（日足）とMACDの動き（2024年9月13日時点）

出所：MARKETSPEEDIIを元に筆者作成

　そして、最後にNASDAQを見てみると、下値を切り上げているのはNYダウやS＆P500と共通していますが、上値については切り下げており、先週末13日の株価は、7月11日と8月22日の高値どうしを結んだ線（上値ライン）の延長線上に位置していることが分かります。

　そのため、目先のNASDAQは、上値ラインやその上にある1万8,000pの節目の株価水準超えをトライできるかが焦点になってきます。

　NASDAQには、先ほども述べたエヌビディアをはじめ、多くのIT・テック株が上場しています。確かに、エヌビディアCEOの発言をきっかけに持ち直しの動きを見せたものの、「巨額のAI投資に見合う収益化」という論点自体は払拭されたわけではないため、継続的な株価上昇には、今後の業績で結果を示していく必要があります。

　ちょうど1カ月後には決算発表が本格化していくタイミングですので、その答え合わせにはまだ時間が掛かります。

　それまでは、上値ライン超えや1万8,000pへトライする可能性は高いと思われますが、7月11日の高値を超えるほどの勢いとなるには、新たな買い材料やムードの強さが出てこないと、厳しいかもしれません。