8月最終週となる今週の株式市場ですが、8月28日（水）の取引終了時点では、日米ともに様子をうかがいながら、株価水準を探るような展開が続いています。

＜図１＞日米の株価指数の状況（2024年8月28日時点）
※高値と安値はそれぞれ取引時間ベース

出所：MARKETSPEEDⅡデータを元に筆者作成

　上の図１は前回のリポートでも紹介した、日米の主要株価指数における、実際に直近の高値から安値までの「戻り率」を示したものですが、前回とあまり変わっていないことが分かります。

　もっとも、米ニューヨーク株式市場のダウ工業株30種平均（NYダウ）については、週初に終値ベースで最高値を更新する場面があったものの、更新幅が小幅にとどまっているほか、「買いたい意欲」は感じられるものの、イマイチ盛り上がらない印象です。

　このように、相場のムードは悪くないものの、微妙な膠着（こうちゃく）感が漂っている背景として、米半導体大手のエヌビディア決算待ちと、来週から始まる９月は注目イベントが多く控えていることもあって、積極的に動きづらいことなどが考えられます。

　そこで、今回は28日（木）に発表されたエヌビディア決算に対する市場の反応と、9月に予定されている注目イベントについてざっくりと整理して、来る9月相場に備えていきたいと思います。

エヌビディア決算とAI相場の行方

　まずは、エヌビディア決算についてです。米国で28日（水）の決算発表を受けて、同社の株価は時間外取引で一時８%安となるなど、市場の初期反応はネガティブでした。

　ただし、決算の内容を見ると、売上や利益、業績見通しのいずれも予想を上回っており、単純に出てきた数字はむしろ好決算と見て良いものでした。

　決算の詳細については、同じ楽天証券経済研究所の今中能夫氏のリポートでも解説があるかと思いますので、これ以上踏み込みませんが、直近までのエヌビディア株は、「市場の期待をさらに大きく超える」決算を発表して、急騰してきた経緯があるだけに、今回の決算については、市場の一部で「サプライズ度が足りない」と受け止められた可能性が高く、初期反応は確かに弱かったものの、相場の流れを大きく変えるものではなさそうです。

　実際に、エヌビディア決算を受けた29日（木）の日本株市場も下落でスタートしたものの、下げ幅を縮小させて取引を終えています。

＜図２＞米エヌビディア（日足）の動き（2024年8月28日時点）

出所：MARKETSPEEDⅡを元に筆者作成

　29日（木）の米国株市場で、エヌビディア株は下落で取引をスタートさせていますが、株価位置は、上の図２を見ても分かる通り、6月20日と7月11日の高値同士を結んだ「上値ライン」上の攻防となっており、ひとまず、50日や25日移動平均線がサポートとして機能できれば、売り込まれる展開にはならなそうです。

　とはいえ、サプライズ度が足りなくなってきたということは、成長ペースが緩やかになっていることの証左でもあるほか、AI（人工知能）相場に対する市場の見方も、「積極的な投資による期待感」から、「投資に見合う収益」へと視点が移りつつあることを踏まえると、少なくともこれまでのようなペースで株価が上昇していく展開は想定しにくくなると思われます。

　今後については、大手テック企業の設備投資意欲の後退や、懸念されている「ブラックウェル（エヌビディアが手掛ける次世代チップ）」の量産遅れを次の四半期で挽回できるか、電力問題（AIデータセンターを稼働させるには大量の電力が必要）が顕在化するかどうかなどが注意点となります。

　それでも、エヌビディアは業界で圧倒的な存在であることに変わりはなく、先端半導体需要もまだ目立って減速はしていないため、今後も先端半導体の中心銘柄として君臨し続けることになります。