今日の為替ウォーキング

今日の一言

トレードにはルールがなく、相場の中で何をしようが、どう振舞おうが全て自由である。そして、それが勝つことを極めて難しいものにしている

I'm Still Standing

　FOMC（米連邦公開市場委員会）は、いつ利上げサイクルを終了するのか？FRB（米連邦準備制度理事会）のタカ派メンバーは「仕事はまだ完了していない」と主張しているが、ハト派メンバーは、政策には遅効性があり、行き過ぎた利上げはハードランディングの危険性を高めると反論する。

　FRBがもし、「金利は景気抑制水準まで高くなった」と考えているのならば、米国景気見通しがこれほど強いのはなぜなのか。米国経済がまだ過熱状態にあるならば、さらに利上げする必要があるだろう。あるいは、FRBは金利を充分に引き上げたつもりだったのに、中立金利が新型コロナ前の時代より上昇しているために、まだ引き締め状態になっていない可能性もある。この場合も、もしFRBが中立金利水準の想定の間違いを認めるならば、さらに利上げする必要がある。

　このまま利上げサイクルを終了するとしても、イコール利下げ開始ではないと、FRBは繰り返し強調している。利上げの「早期終了」は、逆に利下げ開始を遅らせ、「高金利高止まり」の時期が長く続くことになるのだろうか。

　FRBが量的緩和政策を終了したときも、イコール利上げ開始ではないとFRBと主張し、「長期にわたる低金利」が必要との考えを示した。ちょうど2年前の2021年12月のことである。ところが、利上げはその3カ月後の2022年から始まった。だからFRBは、来年2024年3月から利下げサイクルを始めるのではないかとマーケットは予想している。

今週の注目経済指標

出所：楽天証券作成