2.長期パフォーマンスが高い業種の短期パフォーマンスが低調

前回に分析したアベノミクス相場の約10年間パフォーマンスと、足元調整局面の約8カ月間パフォーマンスを比較する

　前回は2013年以降のアベノミクス相場を分析しました。2013年を起点に日本企業が本格的に蘇り、再成長が始まった様子を見てみましたが、今回はアベノミクス相場のパフォーマンスと、TOPIXが調整している過去約8カ月間のパフォーマンスを比較してみます。

　図表2は、日本株の本格復活の起点となった2013年以降のTOPIX-17業種の長期パフォーマンスを横軸に、足元の調整局面における短期パフォーマンスを縦軸に取り、各業種の分布を見てみました。　　

　回帰線を引くと「右肩下がり」であり、足元の調整局面で短期パフォーマンスが高かった業種は、アベノミクス相場の長期パフォーマンスが低かった業種である傾向が見られます。

　特に、短期パフォーマンスが上位だったエネルギー資源、銀行、電力・ガスは長期パフォーマンスがほぼ最下位圏でした。

　実際の短期パフォーマンスは、エネルギー資源こそ+29％上昇していますが、銀行や電力・ガスはわずかしか上昇しておらず、長期パフォーマンスの低調さを考えると、長く投資する価値はないと考えられ、この瞬間のみに投資しなければなりません。果たしてそんなことが可能なのでしょうか。

[図表2]　TOPIX-17各業種指数の長期と短期のパフォーマンスの関係

期間（横軸）：2013年1月4日～2022年5月6日
期間（縦軸）：2021年9月14日～2022年5月10日
（出所）Bloombergを基に野村アセットマネジメント作成