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1．ディスコの2022年3月期3Qは、44.6％増収、75.0％営業増益
ディスコの2022年3月期3Q（2021年10-12月期、以下今3Q）は、売上高641.86億円（前年比44.6％増）、営業利益232.92億円（同75.0％増）となりました。今2Q比では検収の遅れから小幅減収減益となったものの、前年比では大幅増収増益となりました。
ダイサ（回路を描き込んだシリコンウェハをチップに切り出す）、グラインダ（シリコンウェハの底面を薄く削る）ともに顧客の投資意欲は依然として強く（発注のキャンセルは今のところない）、連結受注高（以下断りがない場合はすべて連結数値）は、今2Q709.19億円から今3Q800.47億円へ大きく伸び、過去最高となりました。需要の実勢を測る上で重要な出荷額も今2Q604.33億円から今3Q684.10億円へこれも大きく伸びました。
また、ダイサ出荷額（単独）が集積回路向け、パワー半導体向け、CMOSイメージセンサ向けの好調により、今2Q比で伸び、過去最高となりました。グラインダ出荷額（単独）は今1Qの水準には届きませんでしたが、パワー半導体向けが大きく伸び、一時的に落ち込んだ今2Q比で急回復しました。精密加工ツール（ブレード）の出荷額も順調に伸びました。
出荷済みを除く受注残高は、2021年9月末570.43億円から2021年12月末686.80億円に増加しました。顧客の投資意欲の強さに対して、人材増強が追い付いておらず、部材不足も響いて生産体制の拡充が十分進んでいない模様です。また、OSAT（後工程専門業者）やデバイスメーカーが先々を見た発注を増やしているため、もともと1～2カ月だった受注－出荷のリードタイムが、過去半年間で平均6カ月以上となっています。これらの事情で、受注高だけでなく、受注残高が増加する傾向にあります。
表6 ディスコの業績
発行済み株数 36,090千株
時価総額 1,142,249百万円(2022/1/27)
単位：百万円、円
出所：会社資料より楽天証券作成
注1：当期純利益は親会社株主に帰属する当期純利益。
注2：発行済み株数は自己株式を除いたもの。
グラフ4 ディスコ：売上高、受注高、出荷額（連結ベース）
グラフ5 ディスコ：受注残高
表7 ディスコ：連結受注高、売上高、出荷額
出所：会社資料より楽天証券作成
2．2022年3月期は引き続き業績好調を予想。楽天証券の2023年3月期は上方修正する
2022年3月期会社予想（ディスコは翌四半期のみ会社予想を開示するため、今回の予想は2022年3月期通期予想となる）は、売上高2,431億円（前年比32.9％増）、営業利益833億円（同56.9％増）、経常利益842億円（同57.0％増）、親会社株主に帰属する当期純利益（以下当期純利益）602億円（同54.0％増）となっています。
これに対して楽天証券予想は、前回の売上高2,490億円、営業利益860億円、経常利益880億円、当期純利益626億円を、売上高2,460億円（同34.5％増）、営業利益860億円（同61.9％増）、経常利益870億円（同62.2％増）、当期純利益622億円（59.1％増）と微調整します。会社予想では今4Qは今3Q比で減収減益になる見込みですが、4Qは検収が多い期になると思われること、会社側想定レートが1ドル＝105円で営業利益に対して1円当たり12億円の円安メリットが発生することを考慮して、会社予想よりもやや強気の予想にしました。また、前回は営業外収支を20億円としていましたが今回は10億円に引き下げました。
2023年3月期楽天証券予想は、前回の売上高2,800億円（同12.4％増）、営業利益1,020億円（同18.6％増）を、売上高2,900億円（同17.9％増）、営業利益1,070億円（同24.4％増）へ小幅上方修正しました。足元の業績好調を反映しました。
TSMC、インテルなど大手デバイスメーカー中心に活発な半導体設備投資が行われています。ディスコの来期も引き続き好業績が予想されます。
3．今後6～12カ月間の目標株価は、前回の4万5,000円を維持する
ディスコの今後6～12カ月間の目標株価は、前回の4万5,000円を維持します。楽天証券の2023年3月期予想EPS 2,139.1円に、成長性と反動リスクを考慮し、想定PER20～25倍を当てはめました。
株式市場全体の下落が大きいため、株価回復には時間がかかると思われますが、引き続き中長期で投資妙味を感じます。
本レポートに掲載した銘柄：アドバンテスト（6857）、ディスコ（6146）
