毎週金曜日午後掲載

本レポートに掲載した銘柄：東京エレクトロン（8035）、レーザーテック（6920）、アドバンテスト（6857）、SCREENホールディングス（7735）、ディスコ（6146）、ASMLホールディングス（ASML、NASDAQ、ｱﾑｽﾃﾙﾀﾞﾑ）、アプライド・マテリアルズ（AMAT、NASDAQ）、KLAコーポレーション（KLAC、NASDAQ）

1．半導体デバイス市場は好調続く

　今回は半導体製造装置セクターについて、2021年を振り返り、2022年を展望したいと思います。

　まず、半導体デバイス市場の動きから。2021年10月の世界半導体出荷金額（3カ月移動平均）は、487.9億ドル（前年比24.0％増、前月比1.1％増）となり、過去最高を更新しました。2021年3月以降、毎月過去最高を更新しています。ロジック半導体、メモリともに数量が増えているだけでなく、ロジック半導体の値上げが寄与していると思われます。TSMCは設備投資に伴う減価償却費の増加分を値上げしています。他のファウンドリ（半導体受託生産業者）はTSMCよりも先に2021年中に値上げした模様です。

　半導体不足が続く限り、ファウンドリとロジック半導体の値上げの動きも続くと思われます。メモリは大口価格が下落していますが、DRAM、NAND型フラッシュメモリともに出荷が増加しています。

　半導体不足は2022年も続くと思われます。これまでの半導体ブームに加えて、メタバース投資が本格的に始まると予想されます。また、半導体製造装置に使う半導体（主に40ナノ、90ナノのロジック半導体）が不足しており、半導体製造装置各社が顧客の希望通りに出荷を増やすことができなくなっています。ただし、これは設備投資の暴走が抑制されていることを意味しています。このため、半導体不足が長期化し、半導体デバイス、製造装置両方の好景気も2022年、2023年と長期化すると予想されます。

グラフ1　世界半導体出荷金額（3カ月移動平均）

単位：1,000ドル、注：2015年3月から「アジア太平洋・その他」から「中国」を分離、出所：SIA（米国半導体工業会）より楽天証券作成

2．メモリ市況：大口は続落、スポットは反発の気配

　DRAM、NANDの大口価格は2021年11～12月に続落しました。パソコン向け需要がパソコン不足によって大きく伸びていないことなどが要因と思われます。また、メモリ各社が価格下落にもかかわらず、活発な設備投資を続けていることも要因と思われます。特にDRAMでは高速DRAMの新規格DDR5の設備投資が活発です。

　一方、DRAMスポット価格は、10月下旬から11月上旬を底として上昇に転じています。TSMC、インテルの設備投資増加によってCPUの出荷が今以上に増えれば、パソコン、サーバーに搭載されているDRAM、NANDも増加します。新しいパソコンでは、メインメモリ（DRAM）が従来の8～16ギガバイトから16～32ギガバイトに、記録媒体もHDDから500ギガバイト～1テラバイトのSSD（NAND型フラッシュメモリを使った記録媒体）に増強される傾向があります。データセンターでも記録媒体の一部を従来のHDDに替えてSSDを使う動きが続いています。

　これらの動きをメタバース投資が加速する可能性があります。DRAMスポット市況の反発は、近い将来メモリの需給関係が改善することを見込んでいる可能性があります。

グラフ2　DRAMのスポット市況

単位：ドル、小口渡し、現金、出所：日本経済新聞主要相場欄より楽天証券作成、注：4ギガビット品は、2018年6月29日までDDR3型、2018年6月30日～2021年5月7日はDDR4型、2021年5月10日からDD3型。

グラフ3　DRAMの市況

単位：ドル、国内大口需要家渡し、4ギガビット（2018年6月26日までDDR3、2018年7月3日からDDR4、2021年5月11日からDDR3）、出所：日経産業新聞主要相場欄より楽天証券作成

グラフ4　NAND型フラッシュメモリの市況（2017年5月29日から）

単位：ドル、国内大口需要家渡し、TLC（注：2017年5月30日付で従来の多値品がTLCに変更された）、出所：日経産業新聞主要相場欄より楽天証券作成