1.タイ株式市場は健全に上昇　21世紀のタイ株式市場は約20年で5倍に上昇

　図表1は、成長著しいアジア諸国の一角であるタイの株式市場とEPS（1株当たり利益）の推移です。株式市場の21世紀に入って以降のパフォーマンスを見ると、SET50指数は、2000年代初頭の200ポイント程度から、2018年ごろには一時1,200ポイントにまで上昇。

　その後、2020年の新型コロナウイルス・パンデミックで大幅に下げたものの、本年6月末には1,000ポイントに迫るまで回復しています。約20年で5倍、年率換算で8.4％程度となります。

　一方、同期間の利益を見ると、SET50指数のEPSは、2000年代初頭の10ポイント程度から2017年には一時70ポイント程度まで拡大し、その後のパンデミックで大きく落ち込んだものの、2022年に向けて55ポイント程度への回復が予想されています（Bloombergコンセンサス予想）。約20年で5.5倍、年率換算で8.9％程度となります。

　一本調子の上昇ではなく、何度かの調整局面を挟みはしましたが、長期的に見れば、利益成長に沿った格好で、株式市場は健全に値上がりしてきたと言えるでしょう。

[図表1] タイ株式市場の株価とEPSの推移

期間：2000年1月末～2021年6月末、月次（EPSは2022年12月末まで）
※ タイ株：タイSET50指数
（出所）Bloombergデータを基に野村アセットマネジメント作成