香川睦ストラテジストが解説する相場格言

「強気相場は、悲観の中に生まれ、懐疑の中に育ち、楽観の中で成熟し、幸福感の中で消えていく」

どんな格言？

みんなの意見に流されると、稼ぎそこなう

「儲けやすいタイミングは？」――投資家なら、個人もプロも関係なく知りたいはず。そのひとつの答えが、今回の格言だ。

この格言は、アメリカの著名投資家・ジョン・テンプルトン氏の言葉とされる「Bull markets are born on pessimism, grow on skepticism, mature on optimism and die on euphoria.」の日本語訳だが、上昇相場を４つのステージにわけて解説していてわかりやすい。

具体的には、

  1. 市場が総悲観となった局面が、強気相場の出発点になりやすい
  2. 先行きに警戒感や疑い（懐疑）が残るうちは徐々に上昇（回復）を続ける
  3. 警戒感が薄れ楽観的になったころは、相場の天井圏が近い
  4. 市場が総強気や幸福感に浸っているときに、上昇相場が終わることが多い

といった流れだ。

つまり、今回のマンガのように、みんなが「あきらめモード」や総弱気に陥ったときこそ、実は大きなチャンスが潜んでいる、というわけ。相場の上昇タイミングやリターン（収益）を挙げやすい局面は、みんなの気持ち（気分）や思惑と逆、あるいはズレることが多い。市場全体のセンチメント（＝群集心理）に惑わされず、相場の“居場所”を冷静に観察することが大切、というのがこの格言の意味するところだ。

どう投資に生かす？

相場の「ステージ」を冷静につかめ

逆に言えば、市場に「弱気派」が多くなった局面こそが投資のチャンスと言えるかもしれない。例えば、2008年秋にリーマン・ショック（金融危機）が発生して株価は暴落した。ただ、翌年（2009年）3月に景気後退色が濃いなかで株価は底入れ。格言にならうと、市場に「弱気」や「疑い」があるうちが「買い場」だったことが知られている。