米雇用統計強かった！FRB「利下げ完了」でドル/円上昇？

［本日のドル/円］

↑上値メドは109.27円

↓下値メドは107.75円

今朝の天気マークは「晴れ」

※天気の判定基準は記事末尾にあります

米利下げ終了、
今週は「米中貿易交渉」で動くか

　週明けマーケットのドル/円は上昇。108.19円からスタートして徐々に値を上げNY時間午後には108.65円をつけました。米10月雇用統計は強く米再利下げリスクはしばらく気にしなくていい。あとは米中通商交渉次第。そんなところに、米中貿易協議の第一段階「合意間近」いうニュースが入ってきてマーケットのリスクオンが強化。ダウ平均株価は、取引時間中の史上最高値を約3カ月半ぶりに更新しています。

　ただドル/円反応は限定的。108円台を抜け出ることはできていません。強い雇用統計をもってしてもドル/円の水準を先週後半109円台に戻せずにいます。

　BLS（米労働省労働統計局）が先週発表した10月の雇用統計は、非農業部門雇用者数が+12.8万人で事前予想の+8.9万人を大きく上回る結果となりました。さらに9月の雇用者も+13.6万人から+18.0万人に増加。過去分の上方修正は2カ月連続です。

　10月の米雇用市場には強い逆風が吹いていました。米労働省によると、大手米自動車メーカーGMのストライキにより就業不能となった10月非農業部門雇用者数は4万1,000人。さらに政府機関の一時雇用満了に伴い2万人が離職しています。それにもかかわらず10万人を超える雇用者増を記録したのは、現在の米雇用市場がいかに強いかを示しています。

　失業率は3.5％から3.6％にわずかに上昇しましたが、半世紀ぶりの低水準を維持しています。労働参加率は63.2％から63.3％へ上昇。失業率の上昇は、就職人口が増えたことが理由といえるので、労働市場全体にとってはむしろ好ましいことです。

　前回伸び悩んだ平均労働賃金は、前月比（+0.2％）、前年比（+3.0％）に持ち直しました。前月比は事前予想（+0.3％）に届きませんでした。

　雇用統計強さは、10月を最後に「利下げ休止」入りしたFRB（米連邦準備制度理事会）にとっての拠り所となるでしょう。少なくとも労働市場に関しては、利下げ再開の必要はありません。　とはいえ、雇用者増加が今後もこのペースを保てるかは疑問です。米労働市場の拡大ペースは持続不能で、近い将来調整が入ると見る一部のエコノミストも一部にいます。それが雇用者払底によるものなのか、それとも就職口払底によるものなのかによって問題の方向が大きく違ってきます。