配当貴族の総収益指数が最高値を更新

　世界の景況感鈍化に伴う欧米金融当局の金融政策変更を反映し、主要先進国の債券利回り（市場金利）は低下しています。こうしたなか、米国市場では「配当貴族指数（S&P500 Dividend Aristocrats Index）」の戻りと総収益の長期的な優勢に注目したいと思います。図表３は、過去１年（2018年4月初を100とした場合）の米・配当貴族指数と日本株式（TOPIX）の総収益指数（配当込みリターン）の推移を比較したものです。
　米・配当貴族指数とは、「S&P500指数構成銘柄のうち25年以上連続して増配してきた銘柄群」（現在は57銘柄）で構成されています。米・配当貴族指数の総収益指数は先週（3月21日）最高値を更新し、TOPIXとの過去1年におけるトータルリターンの差は約16％となりました。景気の停滞、貿易戦争や中国の景気減速など不透明感が多いなか、「長期にわたり毎年配当を増やし続けてきた実績」が市場で評価されていることを示しています。

　図表４で、今世紀以降の長期トータルリターン（2000年初を100とした総収益指数）で比較しても、米・配当貴族指数が日米の株式市場平均（TOPIXやS&P500指数）を大きく上回ってきたことが分かります。

　市場は今後も毎年（毎期）配当を切れ目なく増やし続ける企業を「株主を重視した経営を実践する企業」と評価していくと考えられます。換言すれば、米・配当貴族銘柄は、「かつての景気停滞局面でも連続増配を維持してきた長期経営実績」への信頼感に支えられているとも言えそうです。

図表３：米・配当貴族指数の短期的な総収益推移

＊米・配当貴族指数＝S&P500 Dividend Aristocrats Index 出所：Bloombergより楽天証券経済研究所作成(2018/4/1-19/3/27)

図表４：米・配当貴族指数の長期的な総収益推移

＊米・配当貴族指数＝S&P500 Dividend Aristocrats Index 出所：Bloombergのデータより楽天証券経済研究所作成（2000/1/1-2019/3/22）