2022年はESG投資に強烈な逆風

　2022年に入り、ESG投資が不振です。ESG投資で「買ってはならない」とされる化石燃料の関連株が空前の利益をあげ、株価が大きく上昇しているからです。日本株でいうとINPEX（1605）・三菱商事（8058）・三井物産（8031）などの銘柄群です。化石燃料関連株は、2021年までPER（株価収益率）などの株価指標で見てきわめて低く評価される「割安株」でした。ESG投資の考えが広がるにつれ、年金基金などで組み入れから外す動きが広がったため、株価指標で割安に据え置かれていました。

　2022年は利益も株価も大きく上昇していますが、それでもなお、株価指標で見て「割安株」であることに変わりありません。

資源関連株の配当利回り・PER・PBR：2022年6月21日時点

コード 銘柄名 種別 株価
：円		 配当
利回り		 PER
：倍		 PBR
：倍		 1株
当たり
配当金
：円
1605 INPEX 資源関連 1,547.0 3.5％ 7.1 0.68 54.0
8058 三菱商事 資源関連 4,321.0 3.5％ 7.4 0.92 150.0
8031 三井物産 資源関連 3,101.0 3.9％ 6.2 0.88 120.0
8002 丸紅 資源関連 1,267.0 4.7％ 5.5 0.96 60.0
5020 ENEOS　HD 資源関連 525.8 4.2％ 9.9 0.58 22.0
出所：配当利回りは、1株当たり配当金（今期会社予想）を6月21日株価で割って算出。楽天証券経済研究所が作成

資源関連株と日経平均の動き比較：2021年末～2022年6月21日

出所：QUICKより楽天証券経済研究所が作成。2021年末を100として指数化

　一方、テスラなどESGファンドがどんどん買い上がってきたEV関連株は、株価が大きく下がりました。成長期待から、PERなどの株価指標でみて割高に評価されていた銘柄が多かったので、ひとたび売られ始めると下げが大きくなりました。ESGファンドは往復びんたを食らった形です。

　同様にESG投資で投資できないことが多い武器関連株も、今年は株価上昇が目立ちます。ロシアによるウクライナ侵攻を受け、世界的に武器の需要が増加している影響が出ています。