2024年NISAを「運用の観点」から整理する

制度を「運用の観点から」読み直す

　2024年から新しいNISA制度がスタートする。現在、「新NISA」と呼ばれることが多いようだが、金融庁は単に「NISA」と呼ぶことにしたい意向のようだ。これまで複数あった制度が一本化されるので適切だろう。ただ、期待も込めて言うなら、NISAの制度は今後も改善を伴って変化していく。本稿では、2024年に始まるNISA制度を「2024年NISA」と呼ぶことにする。

　さて、2024年NISAの制度を、「適切な運用を前提として」運用に関係のある主な部分だけをかいつまんでまとめてみた。

　NISAとは、一言で言うなら、税制上有利に運用できる投資場所のことだ。

　2024年NISAは「つみたて投資枠」と「成長投資枠」に分かれていて、前者と後者では投資可能な商品が異なる点が強調されて説明されることが多いが、二つの投資枠で同一の商品に投資することが適切なので、両者の区別は、入金（＝投資）の方法のちがいとしてだけ覚えて置くことがシンプルだ。

　つみたて投資枠では、金融庁が「長期的な資産形成に適切な商品」を選んで投資対象を限定しているが、成長投資枠でも同様の考え方で投資対象を選ぶことが適切だ。

　例えば、年金運用の世界でよく耳にする「コア・サテライト運用」は、サテライトをいかに組み合わせてもコアに劣るから、コアがコアたりうるのであって、サテライトを付け加えようとすることが、実は、論理破綻している。それでも行われているのは、年金運用関係者が自分たちの仕事を自分たちで作っているからなのだが、平均的には余計な手数料を払い手間を掛けているだけの意味しか無い。

　NISAでも「成長投資枠」という言葉に引き摺られて「長期的な資産運用に適切な商品」以外の商品を選ぶことは愚かだ。これは、深遠な趣味や哲学ではなく、明白な論理の問題だ。

　仮に運用期間が短期となっても、特定の市場や投資商品に関して「いつが、いいタイミングか？」ということがプロも含めて投資家には分からないので、「長期投資に適した商品」を選んで投資すること以上に上手い投資が投資家に可能な訳ではない。長期でダメな商品は、短期でもやっぱりダメなのである。

　結局、「つみたて投資枠」でも「成長投資枠」でも、ベストと覚しき同じ投資対象に投資することが適切なのだ。この投資対象は、一商品ないし複数の商品の組み合わせであり得るが、幸い、分散投資の点でも、コストの点でも、満足の行く一商品での投資が可能だ。投資家は、ベストな一商品に投資して、NISAを「有利な運用商品の置き場所」（1）として、適切な資金マネジメントに集中して最大限に活用すればいい。

　今回のNISAの、随時解約可能で、解約で空いた投資枠が復活する仕組みは、流動性の点では、確定拠出年金などの他の運用制度よりも利便性の観点で高く評価出来る。

　純粋に投資としては、できるだけ長くバイ・アンド・ホールドで投資するべきだが、個々人の事情にあってはお金を引き出したいケースが生じることはあるはずだ。人生にはいろいろなことがある。流動性を有することは大きな安心材料だ。

2024年NISA、賢い利用の7原則

　前記の2024年NISAの制度的な特徴を踏まえて、NISAを賢く利用するために投資家が意識すべき考え方を、7つの原則にまとめてみた。

　何れも合理的で分かりやすい原則だと思う。

　最後の点について、少し補足する。

　全世界の株式に時価総額比例で分散投資する方が、米国株式のみ、先進国株式のみ、といった投資よりも分散投資の範囲が広く、グローバルな運用資金の平均像に近い点で有利な点もあり、好ましい。

　また、このカテゴリーの商品は、日興アセットマネジメントの「Tracers MSCIオール・カントリー・インデックス（全世界株式）」と、野村アセットマネジメントの「はじめてのNISA・全世界株式インデックス（オール・カントリー）＜愛称：Funds－i　Basic 全世界株式（オール・カントリー）＞」の2本が業界最安（2023年8月21日時点）の信託報酬率（税込みで年率0．05775％）を提示していたところに、「eMAXIS Slim シリーズでは業界最割安の信託報酬率を目指す」ことを基本方針としていた三菱UFJ国際投信が、通称「オルカン」こと「eMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）」が信託報酬率を同水準まで引き下げる（発表は8月18日、変更は9月8日から）ことを発表した。競争が進んで信託報酬率が低下した商品が利用可能であることも好ましい。

　因みに、この信託報酬率は運用資産100万円に対して年間約578円の運用コストだということになる。他商品や対面窓口の高コストは、一体何のためなのか、と不思議に思える。

　リスク資産の運用対象として、全世界株式のインデックスファンドが「ほぼベスト且つ必要十分」であり、運用対象を一本に絞ることで、本稿で述べたような資金マネジメントが行いやすくなる。

「成長投資枠」を一時入金機能だと割り切って、NISA口座を効率的に利用したい。つみたて投資枠と別の対象に投資すべき理由はないことを、賢い投資家の皆さんは容易に理解されるだろう。

総括

　NISAは、リスク資産投資の便利で有利な投資場所である。シンプル且つ合理的な運用商品選択と資金マネジメントで有効に利用したい。