1.電機・精密セクターが17業種最低のパフォーマンス

TOPIX-17各業種指数の年初来パフォーマンスで電機・精密が最低水準

　日本株の中でも投資家の人気が高いハイテク・セクターですが、8月29日現在、TOPIX-17業種指数の年初来パフォーマンスにおいて、電機・精密セクターが最低水準となっています。

　図表1にあるように、電機・精密セクターの年初来パフォーマンスは▲16.9％で、唯一の2桁マイナスであり、次に低い素材・化学の▲8.2％の約2倍の下落率と、ダントツに低いパフォーマンスです。

　もちろん、前年の2021年の年間パフォーマンスが+23.6％とTOPIX-17業種の中で4番目に高いパフォーマンスであり、市場全体のTOPIX（東証株価指数）の+10.4％の2倍以上のパフォーマンスだったことから、前年の反動で下げているとも考えられます。

　では、この最低パフォーマンスとなっている電機・精密セクターに見直し買いが入るのでしょうか？　今回はこの点を考えてみました。

[図表1]　 TOPIX-17業種とTOPIXの期間パフォーマンス

2021年パフォーマンス：2020年末～2021年末
2022年パフォーマンス：2021年末～2022年8月29日
（出所）Bloombergを基に野村アセットマネジメント作成

2.電機・精密セクターの業績予想に大きな陰りは見られない

電機・精密セクターの業績が悪いから売られているわけではなさそうです

　今年前半までは、「半導体が足りない」、「電子部品が足りない」など、ハイテク製品の需給はかなりタイトな状況にありました。こうしたハイテク部品はアジアで生産されることが多く、中国の厳格なゼロコロナ政策や、中国以外のアジア諸国でのコロナ対策などで、工場の稼働率が高まらず、供給に目詰まりを起こしていたことは、何度もメディアで取り上げられていました。

　需給がタイトであるため、メーカー側も売り手優位に立っており、業績も順調でした。図表2にあるように、電機・精密セクターの予想EPS（1株当たり利益）は順調に拡大しており、2020年末来では市場全体であるTOPIXをしのぐ拡大を続け、足元でも大きな陰りは確認できません。

　また、この先の状況を見ても、2023年、2024年と、減速気味ながらも増益基調にあることが予想されています。

　では、なぜ、パフォーマンスがダントツで低くなってしまったのでしょうか？

[図表2]　 TOPIX-17電機・精密とTOPIXの予想EPSの推移

期間：2020年12月末～2024年12月末
実線の予想EPSは向こう12カ月予想。2020年12月31日～2022年8月26日、日次
点線の予想EPSは、それぞれ2023年末、2024年末予想（2022年8月29日時点のBloomberg予想）
（出所）Bloombergを基に野村アセットマネジメント作成