2.より大きく調整するNASDAQ総合指数

NASDAQ総合指数（以下、NASDAQ）は昨年末比で12.0％調整（1月21日現在）

　NASDAQについては、既に昨年末比の調整幅が10％を超えており、一般的に言われる「調整局面」に入ったとされています。グラフにはありませんが、25日時点では昨年高値比からの調整幅が15％を超えています。

　図表2は、NASDAQとそのEPSの推移です。EPSについては、この間の平均PER（株価÷EPS）である24.7倍にして表記しています。ご覧のように、NASDAQはEPSに沿う形で上昇してきました。

　ただし、2019年まではEPSよりも下側で推移していた一方、コロナ・ショックを挟んで以降は、EPSより上側を推移するようになり、足元でその乖離が縮小に向かっています。

　業種構成比を見ると、上述した3業種の情報技術（40％）、一般消費財・サービス（15％）、コミュニケーション・サービス（23％）で、合計で8割近くを占めており、S&P500を大きく上回っている分、足元の調整幅も大きくなっています。

　これらのハイテク株がどうなるかが今後の注目点になりますが、社会のデジタル化、自動運転、EV（電気自動車）など、ハイテク企業が活躍するシーンは容易に想像でき、長期的な期待値は大きいと思います。

　したがって、短期的に行き過ぎた株価、つまり、若干の割高感が調整すれば、投資を再検討しても良いと考えています。図表2で株価がEPSを下回るのはもう少しですので、調整局面も今しばらくの辛抱であると考えています。

[図表2]　 NASDAQ総合指数（株価とEPS）の推移と業種構成比

期間：2016年12月30日～2022年1月21日、日次
業種構成比はGICS（世界業種別分類）に基づき、2022年1月21日現在の時価総額による。なお、小数点以下を四捨五入して表示している。
（出所）Bloombergを基に野村アセットマネジメント作成