日本株に「強気」見通しを維持

　貿易戦争激化の懸念で、日経平均株価の下落が続いています。米中覇権争いの先行きは楽観できませんが、日本株に対して「強気」見通しを維持します。

　株は短期的には材料・需給で動きますが、長期的にはファンダメンタルズ（景気・企業業績）で動きます。私は、2019年が景気悪化局面で、20年は回復局面に入ると予想しています。したがって、景気悪化・貿易戦争の不安で株が下落している今は、投資の好機と考えています。

新年度（2020年3月期）増益の予想を維持。上半期減益で下半期に回復見込む

　3月決算の発表が終盤に入っています。前期（2019年3月期）減益は織り込み済みで、注目は新年度（2020年3月期）の業績見通しに移っています。会社がどのような予想を出すか注目されています。

　これまでの発表を総括すると、不安材料がたくさんある割りには、新年度の見通しはさほど悪くないということです。

TOPIXラージ100に含まれる3月期決算で8日までに決算発表を終えた40社の純利益（前期比変化率）:2019年3月期実績と2020年3月期（会社予想）

決算期 実績／予想 40社純利益（前期比変化率）
2019年3月期 実績 ▲7.9％
2020年3月期 会社予想 +3.5％
出所:各社決算短信、2020年3月期会社予想を発表していない6社（野村HD・大和証券G・信越化学・キーエンス・HOYA・オリックス）ついては8日時点のQUICKコンセンサス予想を入れて集計。▲はマイナスを示す

　 今期は、貿易戦争激化、世界景気悪化の不安に加えて、10月に消費税引き上げ（8%→10%）が予定されていることも、逆風です。期初の業績（会社予想）は、かなり控えめ（低め）に出てくると考えられていました。

　8日までに発表されたTOPIXラージ100（東証一部上場で時価総額の大きい100社）に含まれる40社の予想を見る限り、新年度の見通し（全体で3.5%の増益予想）は、さほど悪くありません。まだ決算が出そろったわけではないので、最終的に集計した時に小幅減益に変わっている可能性はあります。それでも、二桁以上の大幅な減益見通しとはならない見込みです。

　大幅減益見通しにならない限り、日本株（東証株価指数）の平均PER（株価収益率）は5月8日時点で約14倍と低いので、日本株の下値は限られると予想しています。

　楽天証券では、以下の通り、東証一部3月期決算主要841社の純利益は、今期6.8%の増益になると予想しています。上半期（2019年4-9月期）は減益になると予想していますが、下半期に回復し、通期で増益と予想しています。

東証一部3月期決算、主要841社の連結純利益（前期比変化率）:2016年3月期（実績）―2019年3月期（会社予想）、2020年3月期（楽天証券予想）

決算期 実績／予想 純利益
2016年3月期 実績 ▲4.7％
2017年3月期 実績 +12.3％
2018年3月期 実績 +27.5％
2019年3月期 会社予想 ▲6.2％
2020年3月期 楽天証券予想 + 6.8％
出所:楽天証券経済研究所が作成