悪いファンドをつかまないためには専門的な勉強が必要なのか。危険な香りがするファンドの見分け方と、専門の勉強をしなくても初心者がすぐ実践できる必勝法を語り合った。
インタビュアー：楽天証券 篠田尚子

みんなが投資の専門家になるべき？

「投資の中身」を見て「なんちゃって」を避ける

篠田：　日本株に投資するのであれば、アクティブファンドがいいという理由は、投資初心者の方も理解できたと思います。では良いファンド、悪いファンドをどう見分ければいいのでしょうか。

武田：　最近問題になっているのは、「クローゼット・インデックス・ファンド」です。アクティブ投信を掲げていながら、ふたを開けてみると投資先がベンチマークに酷似していて、運用成績もほとんどベンチマークに連動している。 

そこで私自身が注意を払っているのは、「アクティブ・シェア」と呼ばれるポートフォリオがアクティブ運用されている度合いを表す指標（数値はベンチマークと完全一致すれば0％、全く異なると100％。目安は80％以上といわれる）です。もちろんアクティブ・シェアは万能ではなく、アクティブ・シェアの高さは、ファンドが市場平均からかい離するための必要条件ではあるけれど、十分条件ではない。でもアクティブシェアが60％、50％になってしまったらファンドの存在意義がない。

藤野：　だからアクティブ・シェア70％以下のアクティブファンドは「なんちゃってアクティブ」の可能性がありますね。実態としてインデックス型に近いのに手数料が高いだけ、という。アクティブ・シェアの計算式は公表されているので、その気になれば投信の運用報告書のデータから算出可能ですが、個人投資家でもできる簡単な見分け方としては、投信が保有している上位10銘柄が、インデックスの構成銘柄と似ていないかどうかを調べる方法もあります。

実際、今の日本では個人投資家の資産形成に真に役立つといえるアクティブファンドはやはり少数です。目先の流行を追い求めるテーマ型ファンドも気をつけないといけません。昨年から中小型株ファンドに多く資金が集まっています。中にはマザーズ指数やJASDAQ指数などのベンチマークに忠実なファンドもある。ですが、市場規模が小さいマザーズの上位銘柄をみんなで買えば株価は当然つり上がっていきますよ。中小型株ファンドが人気になることで、指数上位の銘柄が実態以上に買われすぎてしまうわけです。だからこそ「中身が大事」です。中小型株ファンドの中には、指数とは関係なくちゃんと会社の中身を見ているものもある。中小型株ファンドに限らず、直近のリターンだけでファンドを選ぶのは危険だからやめていただきたい。

篠田：　いいファンド悪いファンドの見分け方は中身を見ること。つまり組み入れ銘柄に哲学があるのかということですね。でも見分けられないかも知れません。

酒井：　そこで自分の資産の何割を使って投資をするのかを決めることが重要になります。例えばもし価格が10％下落しても、投資額を資産の10％にとどめていたら、資産は1％しか減りません。投信は分散投資を徹底している商品ですが、その一方で特定のリスクを背負っているエッジの効いたファンドもある。いろいろなファンドがあることを理解して、投資金額を調整すれば、それほど怖がることはありません。