中国人民財産保険股フン有限公司（ピーアイシーシ）

10年6月中間決算は純利益33倍、保険引受損益が3年ぶりの黒字に

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02328	中国人民財産保険股フン有限公司（ピーアイシーシ）	8.17 HKD (08/18現在)	株価  企業情報  チャート

中国人民財産保険が発表した2010年6月中間決算は、純利益が前年同期比3206％増の26億4500万元に達した。保険引受損益が前年同期の15億3400万元の赤字から19億元の黒字に転換し、07年下期以来の赤字から脱却した。運用収益は資本市場の低迷により93.8％減の2800万元にとどまった。

事業環境の回復と経営努力により同社は3年ぶりの保険引受損益黒字化を果たした。中国保険監督管理委員会（CIRC）が2008年以来、中国の損害保険市場の規制強化を図った結果、業界内の競争が緩和された。強制加入の第三者賠償責任保険の割合は今後若干低下する可能性があるが、任意の自動車保険部門は回復傾向にある。さらに、同社は子会社と共同で保険の引き受けおよび請求作業の集中処理を促進するなど、事業の効率化を積極的に行っている。

10年上期の損害率は09年下期の70.3％から66.1％に改善。事業費率は30.7％から30.6％とほぼ横ばいだった。両者を合わせたコンバインド・レシオは101.1％から96.7％に改善した。中国の損保市場の好転を受け、BOCIは今後も同社が引き続き保険引受収益を計上するとみている。

10年6月末時点の同社の投資資産は前年同期比37％増の1290億元。投資資産は拡大したものの、正味の運用利回りは2009年の3.13％から3.06％に、全体の運用利回りは4.99％から3.11％に低下した。同社は投資ポートフォリオに占める株式の割合を13.9％から11.0％に縮小したが、資本市場の低迷により含み損が拡大。BOCIは中国株式市場の展開を引き続き注視しており、同社の運用収益が今後回復する余地は限定的とみている。

同社は6月、ソルベンシー・マージン比率の改善に向け60億元の劣後債を発行した。しかし保険料収入の急速な拡大により同比率は115％と比較的低水準を維持。ソルベンシー・マージン比率の低さは将来的な保険料収入の成長の妨げになる可能性が指摘される。

保険引受損益の黒字化を受け、BOCIは同社の2010年予想EPSを0.29元から0.46元に上方修正した。同社の株価は現在2010年予想PBR3.04倍の水準で取引されている。BOCIは目標株価を6.24HKドルから8.17HKドルに引き上げたが、運用収益の伸び悩みを考慮し、株価の先行きを中立の見方に据え置いている。