和黄医薬中国（ハチメッド・チャイナ）

腫瘍治療薬などで複数のカタリスト、フルキンチニブが米国で売上好調

現地コード	銘柄名
00013	和黄医薬中国 （ハチメッド・チャイナ）
株価	情報種類
28.80HKD (6/20現在)	株価  企業情報  チャート

　香港の有力コングロマリット、長江和記実業（00001）傘下の医薬品メーカー、和黄医薬中国（00013）は、腫瘍・免疫系治療薬の売上高を前年比30－50％拡大する方針に基づき、2024年通期の連結売上高見通しを3億－4億米ドルに設定したが、BOCIはこの数字は十分達成可能との見方。その理由として、米国でのフルキンチニブの1－3月期の売上好調（予想を上回る5,000万米ドル）に加え、胃がんの2次治療用として同薬が7月にも承認される可能性を挙げた。仮にそうなれば、下期の売上高に貢献するとともに、米イーライリリー社からのマイルストーン（進捗（しんちょく）状況に応じた支払金）3,000万米ドルの獲得につながる可能性がある。このほかにも同社は潜在的な成長要因を抱えており、複数のカタリストを実現するための軌道にあるとの見方。同社株の目標株価を引き下げながらも、株価の先行きに対して強気見通しを継続している。

　2025年にはフルキンチニブとサボリチニブのグローバル展開が加速するとみられる。うちフルキンチニブは米国で急速に浸透し、売上高は2023年に1,500万米ドル、2024年1－3月期には5,000万米ドルに達した。BOCIによると、フルキンチニブのNDA（新薬承認申請）はこの先、EU（欧州連合）で6月中、日本では10月にも承認される見通しという。年内にはまた、MET遺伝子異常のタグリッソ治療抵抗性のNSCLC（非小細胞肺がん）を対象とした2次、3次治療用として、米国でサボリチニブのNDAを行う見込み。さらには、サボリチニブの治験フェーズ3のSACHI（有効性・安全性）試験で有効な中間データが得られれば、中国でも年内に同種のNSCLCを適応症としたNDAを提出する可能性がある。

　さらにソブレプレニブに関しては、ITP（特発性血小板減少性紫斑病）を適応症とする治験フェーズ3で、プラセボあるいは既存薬と比べた有効性が示された。すでに中国でITPを適応症とするBTD（画期的治療薬指定：難病治療用の有望な新薬を対象に開発・審査機関の短縮を目指す制度）を取得しているため、年内には承認を得られる見込み。経営陣によれば、ソブレプレニブが承認され次第、50－100人から成る専門営業チームが商品化を準備する予定という。また、ソブレプレニブはwAIHA（温式・自己免疫性溶血性貧血）を適応症とする治験フェーズ3を中国国内で開始。米国ではITPを対象とする治験フェーズ1の準備も進む。複数の適応症で有望データが示されていることから、この先短期的に、海外でライセンシング契約が成立する可能性があるという。

　BOCIは収益見通しを微調整し、永久成長率を4.5％から4.0％に下方修正。WACC（加重平均資本コスト）の想定を11.4％とし、DCF（ディスカウントキャッシュフロー）ベースの目標株価を引き上げた。株価の先行きに対して強気見通しを継続している。

　レーティング面の潜在リスク要因としては、研究開発の遅延や失敗の可能性、製品販売が予想を下回る可能性、市場競争の激化、主要な提携関係の破綻などを挙げている