オール・カントリーとS&P500は両方投資するべき？利回り･リスクで判断

　本記事では、オール・カントリー（全世界株式）の具体的な商品の例として三菱UFJアセットマネジメントが運用する「eMAXIS Slim 全世界株式（オール･カントリー）」（以下、オルカン）を、S＆P500（米国株式）の具体的な商品の例として同じく三菱UFJアセットマネジメントが運用する「eMAXIS Slim 米国株式（S＆P500）」（以下、Slim S＆P500）を取り上げて説明します。

オール・カントリーとS＆P500ではどちらの方がよいパフォーマンスなのか

　次の表は、オルカンとSlim S＆P500についての直近の運用実績をまとめたものです。オルカンの純資産が約4.9兆円、Slim S＆P500の純資産が約5.8兆円と、日本国内のインデックスファンド（ただしETF（上場投資信託）を除く）としては純資産でツートップとなっています。

　これらの信託報酬は0.05775%、0.0814%とかなり低くなっており、いずれも超低コストの投資信託といえます。

　直近の運用利回りであるリターン（年率）は、1年で見ると低調ですが、3年、5年で見ると、どちらも年率10%を超えており非常に高くなっています。両者を比較するとSlim S＆P500の方がオルカンよりも少し高くなっています。

　そして、リスク（年率）については、米国以外の国にも幅広く投資しているオルカンよりも、Slim S＆P500の方がどの期間においても高くなっています。

　最後に、リターンをリスクで割り算して計算する、リスク1単位当たりのリターンであるシャープレシオを確認すると、ほぼ同水準ですが、5年で見るとSlim S＆P500の方がわずかに良い結果になっています。

　この過去5年の結果を比較する限りは、Slim S＆P500の方がよい結果となっていますが、どちらも非常によい結果であり、資産形成が目的ならどちらか一方に投資しておけば十分だったといえるでしょう。

そもそもMSCI ACWIとは？S＆P500とは？

　そもそもオルカンやSlim S＆P500が具体的にどういった資産を対象として投資している投資信託なのか確認していきましょう。

　まずオルカンのベンチマークとなっているMSCI ACWI（オール・カントリー・ワールド・インデックス）ですが、これは米国MSCI社が公表している世界の先進国・新興国を対象とした株価指数で、47の国・地域の約2,600銘柄を時価総額で加重平均した指数となっています。

　47の国・地域は次の表のようになっており、米国を含めて非常に幅広い国・地域を対象としていることが確認できます。

MSCI オール・カントリー・ワールド・インデックスの対象国

　もう一方のSlim S＆P500のベンチマークであるS＆P500はS＆Pダウ・ジョーンズ・インデックス社が公表している、米国のニューヨーク証券取引所などに上場している500銘柄を時価総額で加重平均した株価指数であり、対象は米国1カ国のみとなっています。

　米国1カ国への集中投資となりますので、対象企業の国籍という意味では分散されていないことになります。

オルカンであっても、6割以上が米国株式！

　オルカンは47の国・地域の株式が対象となっていますが、全ての国が均等に含まれているわけではありません。国ごとに企業の大きさ（時価総額）で上位約85%の企業を対象としており、時価総額の大きさに比例する形で国別の構成比率が決まってきます。

　オルカンに含まれている47カ国のうち、日本が約4.9%、日本を除く先進国22カ国が約84.8%、新興国24カ国が約10.3%となっています。また、先進国22カ国のうち、米国1国のみで約64.5%です。

オール・カントリーおよびS＆P500の対象国とその大きさのイメージ

　一方、S＆P500は、米国で企業の大きさ（時価総額）が大きい方から上位約80%を対象としていますので、オルカンが対象としている米国企業（上位約85%）よりも少し対象範囲が狭く、より大きな企業に偏っていることになります。

　例えば、オルカンを100万円分購入すると約64.5万円は米国株式になり、Slim S＆P500を100万円分購入するとそのまま100万円が米国株式になるというわけです。

構成銘柄はよく知られた米国の大企業ばかり

　最後に、オルカンおよびSlim S＆P500の構成銘柄で組入比率の高い上位10社を確認してみましょう。

　まずオルカンの構成銘柄上位10社ですが、次のように9位の台湾セミコンダクターを除くと、全て米国企業となっています。

オルカンの構成銘柄上位10社
※以下更新データあり

 　アップル、エヌビディア、マイクロソフト、アマゾン、メタ・プラットフォームズA（Facebook、Instagramなど）、アルファベットA（グーグルの親会社）、テスラなど私たち日本人にとっても身近な企業が多いのではないかと思います。

　次にSlim S＆P500の構成銘柄上位10社を確認すると、台湾セミコンダクターの代わりに、JPモルガン・チェースという銀行が入った以外は、同じ銘柄となっています。

Slim S＆P500の構成銘柄上位10社
※以下更新データあり

　これら上位10社の比率の合計は、オルカンでは20.4%、Slim S＆P500では33.8%となっていますので、Slim S＆P500では特定の企業の割合が非常に高くなっていることが確認できます。

　オルカンでは米国以外に46もの国・地域が含まれていますので、より幅広く分散されており、当然の結果といえます。

オール・カントリーとS＆P500の両方に投資するべきか

　ここまでオルカンとSlim S＆P500を比較してきましたが、現在は全世界の6割以上を米国企業が占めていることもあり、実際の投資先は重複している部分が大きいといえます。冒頭で確認したパフォーマンスも同じような結果になっていましたが、ある意味、当然の結果といえるでしょう。

　これらの点を踏まえると、オルカンとSlim S＆P500の両方に投資する必要性は低いといえます。直近5年のリターンで比較するとSlim S＆P500の方が好調ですが、今後20年、30年と長期的な資産形成の視点で考えると、そのまま米国株式の好調が続く保証はありません。マーケットの先行きは予測しにくいものです。

　長期で投資を続けていくと、歴史的な不況に陥り株価が大きく揺れ動くこともあるでしょう。そのような状況になっても、何がもうかるか、どれがより高いリターンを生み出すかについて予測し、選別するのではなく、幅広く分散して投資することでリスクをしっかり管理していくことが大切なのではないでしょうか。

　総合的に考えて、個人の資産形成が目的なら、リスク管理という点を考慮すると、より多くの国の株式に分散して投資できるオルカンの方が適しているのではないでしょうか。