中興通訊（ZTEコーポレーション）

2022年4－6月に好決算、ICTなど新たな成長ビジネスへの投資に照準

現地コード	銘柄名
00763	中興通訊 （ZTEコーポレーション）
株価	情報種類
16.46HKD (9/5現在)	株価  企業情報  チャート

　中国の大手通信機器メーカー、中興通訊の2022年4－6月期決算は、新型コロナウイルスの感染拡大による影響にもかかわらず、純利益が前年同期比24％増加。営業利益率も改善するという際立った内容だった。経営陣はDICT（データ、インフォメーション、通信テクノロジー）など、「第2成長曲線」ビジネスと位置づける新製品への投資を継続する方針。同社製サーバーは通信キャリア各社の入札で国内トップ5にランクされており、インターネット大手向けのビジネス市場にも歩を進める。BOCIは2022年予想PER（株価収益率）11.3倍をベースに目標株価を引き下げながらも、株価の先行きに対して強気見通しを継続している。

　2022年4－6月期の純利益は前年同期比23.8％増の23億4,900万元。売上高は18.9％増の319億元に達した。粗利益率は36.4％へ0.4ポイント低下したとはいえ、比較対照値の高さにもかかわらず、ほぼ横ばい。BOCIは通信キャリア向けのネットワーク製品販売の伸び（19.7％増）が粗利益率の安定推移に寄与したとみている。消費者向けビジネス、政府・企業向けビジネスの粗利益率はそれぞれ19.8％、27.2％と、いずれも安定的だった。

　営業利益率は4－6月に8.7％と前年同期の8.4％から上向き、営業利益は前年同期比23％増の27億8,000万元に達した。主に販売管理費の抑制（対売上高比率が29.7％から28.2％に低下）が寄与。研究開発費の対売上高比率は前年同期並みの17.1％だった。

　経営陣は特にDICTビジネス向けの研究開発投資を行う方針を改めて表明している。上期に前年同期比 40％の増収を達成し、売り上げ全体の20％を占めた「第2曲線」ビジネス（サーバー、ルーター、端末、デジタル化電源、カーエレクトロニクス、産業のデジタル化などの新製品を含む）に投資するとの判断であり、2024年には売上構成比30％への引き上げを目指す。

　BOCIは5G投資のピークアウトに伴い、通信キャリア各社の支出がより抑制的になるとみて、2022－2024年の予想純利益をそれぞれ3.3％、2.0％、3.4％減額修正した。ただ、これと同時に、投資の焦点がコンピュータ化ネットワークから、「東数西算」（西部にデータセンターを配置し、東部で発生するデータ処理需要を賄うという中国の国家プロジェクト）に移行するとみる。

　BOCIは2022年予想PER11.3倍をあてはめて目標株価を引き下げながらも、株価の先行きに対して強気見通しを据え置いた（現在株価の同予想PERは8.6倍）。2022－2024年の予想増益率が前年比14.8％、15.8％、12.8％に上る点を考慮すれば、現在株価は魅力的水準にあるとの見方。国内の力強いICT（情報通信技術）設備需要が利益成長をけん引するとの見通しを示している。