快手科技（クワイショウ・テクノロジー）

2021年7－9月に33％増収、政策リスクも業績は改善傾向

現地コード	銘柄名
01024	快手科技 （クワイショウ・テクノロジー）
株価	情報種類
94.75HKD (11/24現在)	株価  企業情報  チャート

　ショート動画プラットフォームを運営する快手科技の2021年7－9月期決算は、売上高が前年同期比33.4％増の205億元と、BOCIの予想と市場コンセンサス予想をそれぞれ7％、2％上回った。営業損益は74億元の赤字で、営業損失率は36％。販売費の対売上比率の低下により、4－6月の38％から小幅に改善した。非GAAPベースの純損失は48億元で、純損失率は24％と、これも4－6月の25％からやや上向いた。BOCIはMPU（月間課金ユーザー数）の持ち直しとライブストリーミングに対する中国政府の規制強化、中国版TikTok「抖音」との競争、パブリック部門（同社によるユーザー向け配信サービス）とプライベート部門（ユーザー投稿など）との相互の収益最適化に向けたアルゴリズムの調整、業界全体の広告収入の鈍化――などを反映させる形で、2021年、2022年の予想売上高を1％、6％下方修正。目標株価を引き下げながらも、株価の先行きに対して強気見通しを継続している。

　同社のユーザー基盤は拡大しており、7－9月のMAU（月間アクティブユーザー数）は前年同期比19.5％増の5億7,290万人、DAU（1日当たりアクティブユーザー数）は同17.9％増の2億7,172万人と、BOCIの予想通りの水準だった。ただ、MAUに対するDAUの比率は4－6月の57.9％から56％に低下。垂直型のコンテンツを増やしたことで、ユーザー維持率が後退したことをうかがわせた。

　ライブストリーミングの売上高は7－9月に前年同期比3％減の77億元と、4－6月の14％減から下げ止まった。新型コロナの巣ごもり特需があった2020年に5,760万人に達したMPUが、4,610万人まで持ち直したため。政策的な逆風下にあっても、タレント事務所との提携強化が寄与し、ARPPU（課金ユーザー1人当たりの平均収入）は前年同期比8.8％増の55.9元に上向いた。

　このほか、7－9月期には広告業務の収益化が加速。広告収入は前年同期比77％増の109億元に達した。パブリックサービス部門の大幅なトラフィックの増加や、広告主の増加、AIやビッグデータを生かしたターゲティングの精度や広告主の体験の向上が背景。

　その他サービス部門では、ライブコマースのGMV流通総額とテイクレート（受託販売手数料）の増加が寄与し、売上高が前年同期比53％増。GMVは前年同期比86％増の1,758億元に上った。

　BOCIは2021年、2022年の予想売上高を1％、6％下方修正。2022年の予想PER（株価収益率）3.8倍をあてはめて目標株価を引き下げながらも、株価の先行きに対して強気見通しを継続した。レーティング面での潜在リスク要因としては、予想を下回るユーザー数の推移や政府によるショート動画、ライブストリーミング、ECに関する規制の強化、さらにはショート動画部門の競争激化などを指摘している。