中国南方航空（チャイナ・サザン・エアラインズ）

10年本決算は大幅増益、人民元高による恩恵を予想

現地コード	銘柄名	株価	情報種類
01055	中国南方航空（チャイナ・サザン・エアラインズ）	3.52 HKD (03/30現在)	株価  企業情報  チャート

旺盛な航空需要と輸送能力の適切な調整を背景に、中国南方航空の2010年12月本決算（中国会計基準）の純利益は前年16.2倍に当たる58億500万元に達した。また、期末の米ドル建て債務はおよそ547億8700万元相当と、有利子負債全体の約98.5％を占め、この先予想される人民元高が大きな恩恵をもたらす見通しとなった。BOCIの分析によれば、人民元相場が1％上昇するたびに、同社のEPSは約0.045元拡大するという。BOCIは原油相場の高騰や、中国国内で高速鉄道建設が全面的に始動する見通しに言及し、こうした要因が今後の利益成長の障害となる可能性を指摘。11－12年の予想純利益を修正した。国際会計基準に基づく11－13年の予想EPSをそれぞれ0.549元、0.363元、0.595元に設定している。

同社の現在株価は11年予想純資産価値に対して約10％のディスカウント水準にある。BOCIは11年予想PBR（株価純資産倍率）1.1倍をあてはめた上で目標株価を引き下げる半面、同社株価の先行きに対して強気の見通しを継続した。なお、中国の航空需要は今年1－2月も急成長ペースを維持した。