THE S&P 500 MARKET: 2023年8月

　米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ終了（および利下げ開始期待）と、インフレの収束（一時的という言葉が調整または再定義されました）を祝う6月と7月のパーティー（9.79％上昇）も、8月に終わってしまいました。市場は、個人消費と政府支出に後押しされた経済の好調を受けて金利が長期的に高止まりする可能性に注目し始め、今では、経済がどの程度好調なのかという点に焦点が当てられています。経済の好調度合いに対する懸念から、市場は8月18日までに4.78％下落し、利益確定や資産配分の見直しといった動きも下落に拍車をかけたとみられます。実際には、その後に発表された経済指標（住宅関連、JOLTS（求人労働異動調査）、雇用関連）は成長の鈍化を示しており、市場は18日以降に3.16％持ち直しましたが、最終的に1.77％下落して8月を終えました。値下がり銘柄数を下回っていた値上がり銘柄数は増えましたが、8月は値下がり銘柄数が上回りました。6～7月には449銘柄が上昇し、54銘柄が下落しましたが、8月の値上がり銘柄数は153銘柄、値下がり銘柄数は350銘柄でした。どちらの期間を見ても、市場は下値支持線を探りながら水準を探っているようです。ボラティリティは高まり、日中ボラティリティ（日中の値幅を安値で除して算出）は7月の0.68％から8月は1.01％に上昇し、3月の1.51％以来の高水準となりました。
個別銘柄レベルでは、9月19日-20日の米連邦公開市場委員会（FOMC）を前にアナリストが2023年第4四半期および2024年通期の予想を見直すのに伴い、株価水準を試す展開が9月も続くとみられます。金融政策に関しては、先物市場は9月のFOMCで金利が据え置かれる確率を89％と織り込む一方、10月31日-11月1日のFOMCで0.25％の利上げが行われる確率は38％と織り込んでいます。利上げに関する明るい面として、市場は0.25％の利上げを受け入れる準備が完全に整っています。ただし、パウエル議長の文言から、追加利上げは最後となることが示唆される場合に限ります。

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