S&P500 4月レポート：これまでの上昇のツケにより、値下がり銘柄数が値上がり銘柄数を3対1で上回るも、下落率は4.16％で打撃は限定的

THE S&P 500 MARKET: 2024年4月

　4月のS&P500指数の下落（4.16％下落。5,000台を一時割り込んだものの大幅下落は免れました）が2024年第1四半期の上昇分（10.16％）のツケを払うものだったとすれば、（どうか）「また同じものを」お願いします。最近の下落が続いて揺り戻し（5％）あるいは調整（10％）になる展開に備えていない訳ではありませんが、現在の水準は防衛可能なサポートレベルの領域にあるとみられます（VIX恐怖指数トレードが浮上しては消え、そして再び浮上する可能性があるとは言え）。米国経済にはワシントンの友人たちによって大量の資金が直接流入しています（先頃可決されたイスラエル／台湾／ウクライナへの米国の緊急支援計画を通じて最低340億ドル、CHIPS法による米製造業向け補助金・融資を通じて390億ドル）。一方、雇用（および給与）は高水準に留まっており、現在実際の利益（およびキャッシュフロー）は好調です（ただしガイダンスはそれほど良好ではありません ―― 2024年第2、第3、第4四半期で最高益が見込まれているものの）。そして不快な「代名詞」ダンスにおいて「U.S.」は（ジェンダーの観点から）最も心地良い「代名詞」と見なされています。

　ガイダンス関連のニュースには否定的な見方もありましたが、実際の前期比の増益率は1％の予想を上回り（予想を上回った企業の割合は76.8％）、ウィスパーナンバー（アナリストの非公式の業績予想）の2.5％も上回っています（現時点で2.7％、前年同期比では5.4％増）。売上高は過去最高となった2023年第4四半期の水準（年末商戦に伴う典型的な動きの結果です）を4.1％下回ったものの、前年同期比では4.1％増加しました。

　経済データはあらゆる可能性を示唆する結果となり（リセッション、スタグフレーションへの新たな懸念、成長）、ボラティリティは高まったものの、最終的にトレードを左右したのは企業業績とファンダメンタルズ（ならびにデータから導かれた予測）でした。

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